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# Hebel
> Wie der Hebel Ihre Margin-Anforderung festlegt, warum der maximale Hebel mit wachsender Positionsgröße sinkt und was passiert, wenn Sie ihn bei offener Position ändern.
Der Hebel entscheidet, wie viel Margin eine Position erfordert. Bei 10-fachem Hebel bindet eine Position gegebener Größe ein Zehntel ihres Nominalwerts, bei 20-fachem ein Zwanzigstel.
Was er *nicht* tut: Ihr Exposure verändern. Gewinn und Verlust einer Position folgen ihrer Größe und dem Kurs, nicht dem Hebel, den Sie gewählt haben. Der Hebel ändert, wie viel Sicherheiten gebunden sind – und damit, wie weit sich der Kurs bewegen kann, bevor diese Sicherheiten aufgebraucht sind.
Der Hebel wird **je Markt** eingestellt, und anders als der [Margin-Modus](/de/trading/margin-modes) lässt er sich ändern, während Sie Positionen und aktive Orders halten.
Der maximale Hebel sinkt mit der Größe
Jeder Markt hat ein gestaffeltes Risikolimit. Wächst eine Position, sinkt der für sie verfügbare maximale Hebel, und die Maintenance-Margin-Anforderung steigt.
| Stufe | Nominalwert der Position | Max. Hebel | Maintenance-Margin-Satz |
| ----- | ------------------------ | ---------: | ----------------------: |
| 1 | bis 5 Mio. | 100× | 0,50 % |
| 2 | 5–50 Mio. | 80× | 0,60 % |
| 3 | 50–100 Mio. | 60× | 0,80 % |
| 4 | 100–150 Mio. | 40× | 1,25 % |
| 5 | über 150 Mio. | 20× | 2,50 % |
Die Werte oben veranschaulichen den Aufbau der Stufen. Die tatsächlichen Stufen, Hebelobergrenzen und Sätze gelten je Markt und stehen in der jeweiligen [Kontraktspezifikation](/de/trading/markets).
Der Grund dafür liegt im Auflösen. Eine kleine Position lässt sich in fast jedes Buch hinein glattstellen. Eine sehr große lässt sich nicht schnell glattstellen, ohne den Kurs gegen sie selbst zu bewegen – der Handelsplatz holt beim Liquidieren also womöglich nicht den vollen Wert herein. Eine höhere Margin-Anforderung auf große Positionen ist der Puffer dafür.
Die Anforderung selbst berechnen
Eine Stufe ist nicht nur ein Satz. Jede trägt vier Werte, und das Protokoll löst sie so in eine Anforderung auf:
$$
\text{IM} = \text{Nominalwert} \times \text{im\_leverage} \times 10^{\text{exponent}}
$$
$$
\text{MM} = \max\!\left(\text{Nominalwert} \times \text{mm\_leverage} \times 10^{\text{exponent}} - \text{Abzug},\; 0\right)
$$
Die Hebelwerte sind ganze Zahlen, skaliert über einen gemeinsamen Exponenten – so liefert derselbe Datensatz sowohl einen maximalen Hebel als auch einen Maintenance-Margin-Satz. Bei `im_leverage = 100`, `mm_leverage = 50`, `exponent = −4` beträgt die Initial Margin 1 % des Nominalwerts – daher 100× – und die Maintenance Margin 0,50 %.
**Der Abzug ist der Term, auf den es ankommt – und der, der meist fehlt.** Ohne ihn würde bei einer Position, die eine Stufengrenze überschreitet, der gesamte Nominalwert zum höheren Satz neu bewertet, und ihre Anforderung würde unstetig springen. Der Abzug ist so gesetzt, dass die Gerade jeder Stufe an der Grenze die vorherige trifft: Der höhere Satz gilt, abzüglich einer Konstante, die den Sprung aufhebt. Das Ergebnis ist eine Anforderung, die stetig mit der Größe steigt.
Deshalb ist eine Margin-Anforderung, die allein aus der Satzspalte berechnet wird, in der Nähe einer Grenze falsch – sie überzeichnet den Sprung. Lesen Sie `maintenance_deduction` zusammen mit dem Satz in der Kontraktspezifikation nach, oder lesen Sie die Anforderung ab, die das Protokoll für Ihre Position ausweist, statt sie herzuleiten.
Eine Rundungsregel sollte man kennen: Bei negativem Exponenten wird die Division **aufgerundet**. Margin-Anforderungen werden zugunsten des Protokolls gerundet, nie zu Ihren Gunsten – eine von Hand berechnete Anforderung kann also ein Quantum unter der tatsächlichen liegen.
In eine Stufe hineinwachsen
Die praktische Folge: **Eine wachsende Position kann Ihren Liquidationspreis gegen Sie verschieben, auch wenn sich der Kurs nicht bewegt hat.** Der Übergang in eine höhere Stufe hebt die Margin-Anforderung für die gesamte Position an, was den Abstand zur Liquidation verringert.
Hebel bei offener Position ändern
Ein höherer Hebel gibt Margin frei. Ein niedrigerer verlangt mehr Margin und ist nur erlaubt, wenn Sie genug haben.
Alles neu berechnet
Hebeländerung angefragt
Initial Margin offener Positionen
Margin liegender Orders
Je Position zurückgehaltene Schlussgebühr
Weiter solvent?
Angewendet
AbgelehntHebel unverändert
Für eine isolierte Position läuft dieselbe Prüfung in ihrer eigenen Zuteilung.
Die Neuberechnung umfasst alles, was die Änderung berührt, nicht nur die Position: die Initial Margin offener Positionen, die von liegenden Orders reservierte Margin und die je Position zurückgehaltene Schlussgebühr. Könnte das Konto danach seine eigenen Verpflichtungen nicht mehr decken, wird die Änderung abgelehnt, und der bisherige Hebel bleibt bestehen.
Für **isolierte** Positionen gilt dieselbe Prüfung innerhalb der eigenen Zuteilung der Position: Was gebunden ist, wird dem gegenübergestellt, was der neue Hebel verlangen würde.
Wenn eine Position ihrem Hebel entwächst
Eine Position kann über der Stufe landen, die ihr Hebel zulässt – meist weil sie durch Ausführungen gewachsen ist oder weil die Limits des Marktes verschärft wurden.
Das Protokoll liquidiert dafür nicht, und es storniert auch nicht, was Sie bereits haben:
* **Bestehende Orders bleiben.** Sie werden nicht storniert, nur weil sie außerhalb der Stufe liegen.
* **Neue risikoerhöhende Orders werden abgelehnt.**
* **Beim Matching wird eine Ausführung, die das Risiko erhöhen würde, abgelehnt und die Order storniert.**
* **Reduzieren ist immer erlaubt.**
Auflösen lässt sich das, indem Sie den Hebel senken oder das Exposure verringern. Bis dahin ist die Position in ihrer Größe eingefroren – sie kann schrumpfen, aber nicht wachsen.
Den Hebel wählen
Die Zahl, auf die alle starren, ist die unwichtigste. Worauf es ankommt, ist die **Positionsgröße im Verhältnis zu Ihren Sicherheiten**, denn die bestimmt Ihren Abstand zur Liquidation. Wer 50× wählt und eine kleine Position eröffnet, fährt sicherer als jemand, der 5× wählt und eine zehnmal so große eröffnet.
Zwei Dinge steuert der Hebel unmittelbar:
* **Wie viel Sicherheiten gebunden sind** und damit, wie viel für andere Positionen oder als Puffer frei bleibt.
* **Ihren Platz im [Deleveraging](/de/trading/adl)-Ranking**, das sich aus unrealisiertem Gewinn mal effektivem Hebel berechnet. Mehr Hebel rückt Sie in dieser Warteschlange weiter nach vorn.
Die aktuellen Werte auslesen
Jede Zahl auf dieser Seite ist On-Chain-Konfiguration je Markt, keine Konstante des Protokolls. Die Parameter dahinter:
| Parameter | Legt fest |
| ----------------------- | ---------------------------------------------------------------- |
| `im_leverage` | den Initial-Margin-Satz und damit den maximalen Hebel |
| `mm_leverage` | den Maintenance-Margin-Satz |
| `exponent` | die gemeinsame Zehnerpotenz, mit der beide Sätze skaliert werden |
| `maintenance_deduction` | die Konstante, die die Stufenfunktion stetig hält |
Sie stehen in der jeweiligen [Kontraktspezifikation](/de/trading/markets) und lassen sich aus der Chain lesen. Eine Integration, die sie fest verdrahtet, berechnet irgendwann eine Zahl, die das Netzwerk nicht anwendet – siehe [Entwickler](/de/developers/overview).
Wie es weitergeht
Cross und Isolated – und was beides für geteilte Sicherheiten bedeutet.
Die Zuteilung einer isolierten Position anpassen, ohne den Hebel zu ändern.
Wie aus der Margin-Anforderung ein Liquidationsauslöser wird.
Stufentabellen und Hebelobergrenzen je Markt.