> ## Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://docs.intention.xyz/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# Liquidationen

> Was für die Liquidation bewertet wird, wann sie auslöst und welche Schritte das Protokoll durchläuft, bevor Ihre Position übernommen wird.

Zur Liquidation kommt es, wenn eine Position den Verlust nicht mehr deckt, der ihr noch bevorstehen kann. Auf Intention ist sie eine Protokollaktion – keine Keeper-Transaktion: Das Netzwerk selbst stellt die Position glatt, in derselben Blockausführung wie alles andere. Es gibt kein Wettrennen um die Auslösung und keine Gas-Auktion, die jemand gewinnen müsste.

Vor der Mechanik lohnt es sich, zwei Dinge zu verstehen: **was** liquidiert wird und **wann** die Prüfung läuft.

<h2 id="risk-units-not-accounts">
  Risikoeinheiten, nicht Konten
</h2>

Die Liquidation bewertet nicht das Konto. Sie bewertet eine **Risikoeinheit** – eine Gruppe von Positionen, die sich Sicherheiten teilen und deshalb gemeinsam steigen oder fallen.

| Konstellation                                 | Risikoeinheiten                                          |
| --------------------------------------------- | -------------------------------------------------------- |
| Eine isolierte Position                       | Diese Position allein                                    |
| Long und Short isoliert im selben Markt       | Zwei unabhängige Einheiten                               |
| Mehrere Cross-Positionen                      | Eine Einheit, die sich die Sicherheiten des Kontos teilt |
| Cross-Positionen plus eine isolierte Position | Zwei Einheiten, getrennt bewertet                        |

Die Folge, die meist übersehen wird: **Die Liquidation der einen Einheit rührt die andere nicht an.** Eine isolierte BTC-Position kann liquidiert werden, während Ihr Cross-Konto mit ETH und SOL unberührt bleibt – und umgekehrt. Die Isolierung ist echt, in beide Richtungen.

<h2 id="the-margin-ratio">
  Die Margin-Auslastung
</h2>

Die Gesundheit wird als Margin-Auslastung ausgedrückt – wie viel der verfügbaren Margin die Maintenance-Margin-Anforderung gerade beansprucht.

$$
\text{Auslastung} = \frac{\text{Maintenance Margin}}{\text{Nettosicherheiten}}
$$

**Nettosicherheiten** sind Ihr Guthaben plus unrealisiertes P\&L, abzüglich dessen, was reserviert ist. Die **Maintenance Margin** ist die Summe, die je Position aus ihrer Stufe berechnet wird – siehe [Hebel](/de/trading/leverage#computing-the-requirement-yourself).

| Auslastung      | Zustand                                    |
| --------------- | ------------------------------------------ |
| **Unter 100 %** | Solvent. Nichts wird ausgelöst             |
| **Genau 100 %** | Weiterhin solvent – die Prüfung ist strikt |
| **Über 100 %**  | Liquidation                                |

Die Grenze sollte man genau benennen, denn man nimmt leicht etwas anderes an: Zur Liquidation müssen die Nettosicherheiten **strikt unter** die Margin-Anforderung fallen. Gleichstand wird nicht liquidiert.

<h3 id="a-worked-example">
  Ein durchgerechnetes Beispiel
</h3>

Ein Konto, zwei Risikoeinheiten, bei einem Maintenance-Margin-Satz von 0,50 %. Cross-Positionen teilen sich die Sicherheiten und werden gemeinsam bewertet; jede isolierte Position wird für sich bewertet.

|                            | Cross-Einheit                    | Isolierte Einheit                    |
| -------------------------- | -------------------------------- | ------------------------------------ |
| Position                   | 5 ETH Long, Einstieg 4.000       | 0,1 BTC Short, Einstieg 100.000      |
| Mark-Preis                 | 3.720                            | 109.000                              |
| Nominalwert zum Mark-Preis | 18.600                           | 10.900                               |
| Maintenance Margin         | 18.600 × 0,005 = **93,00**       | 10.900 × 0,005 = **54,50**           |
| Unrealisiertes P\&L        | (3.720 − 4.000) × 5 = **−1.400** | (100.000 − 109.000) × 0,1 = **−900** |
| Zugeteilte Sicherheiten    | 2.000 gemeinsam                  | 1.000 bei Eröffnung                  |
| Nettosicherheiten          | 2.000 − 1.400 = **600**          | 1.000 − 900 = **100**                |
| Auslastung                 | 93 / 600 = **15,5 %**            | 54,5 / 100 = **54,5 %**              |

Keine der beiden Einheiten ist nahe an der Liquidation, aber sie sind nicht gleich sicher – und **das Konto hat keine einheitliche Auslastung**. Die isolierte Position ist dreieinhalbmal näher an ihrer Schwelle, und Sicherheiten auf dem Konto aufzustocken hilft ihr nicht: Isolierte Margin wird bei der Eröffnung zugeteilt, und nur [Margin hinzufügen](/de/trading/add-margin) verändert die Auslastung dieser Position.

Das ist der praktische Unterschied zwischen den beiden Modi. Cross bündelt Ihre Sicherheiten, sodass ein Gewinn an einer Stelle einen Verlust an anderer ausgleicht. Isolated grenzt beide Richtungen ein.

<Warning>
  **Es gibt keinen Warnbereich und keine gestufte Einschränkung.** Das Protokoll gibt keine Warnung aus, während die Auslastung steigt, und es fängt vor der Schwelle nicht an, Orders abzulehnen, die Risiko hinzufügen würden. Der einzige Wert, der etwas ändert, ist 100 %, und ihn zu überschreiten löst die Liquidation sofort aus.

  Das ist für die Dimensionierung entscheidend. Ein Handelsplatz, der Sie bei 90 % nichts mehr eröffnen lässt, gibt Ihnen einen Boden, auf den Sie nicht selbst achten mussten. Dieser hier tut das nicht – die Auslastung zu beobachten ist Ihre Sache, und das Erste, was passiert, ist die Liquidation selbst.
</Warning>

Die Margin-Anforderungen sind **nach Positionsgröße gestaffelt**. Eine größere Position ist schwerer aufzulösen, ohne den Markt zu bewegen, trägt also eine proportional höhere Anforderung und einen niedrigeren maximalen Hebel. Die Stufentabelle je Markt steht in dessen [Kontraktspezifikation](/de/trading/markets).

<h2 id="when-the-check-runs">
  Wann die Prüfung läuft
</h2>

Statt in jedem Block jedes Konto zu durchsuchen, prüft das Protokoll das, was sich geändert haben kann:

* **Bei jeder Aktualisierung des Mark-Preises** – ein vollständiger Durchlauf, da eine Kursbewegung jede Position gefährden kann
* **In jedem Block** – Konten, deren Guthaben oder Positionen sich seit der letzten Prüfung geändert haben: Einzahlungen, Auszahlungen, Transfers, Ausführungen und Funding
* **Bei der Funding-Abrechnung** – jedes belastete Konto

Eine Ausführung erzwingt keine erneute Prüfung des handelnden Kontos im selben Block, denn die Margin wurde bereits geprüft, bevor diese Order überhaupt ausgeführt werden durfte. Die Prüfung sitzt dort, wo neue Information auftaucht, nicht überall.

<h2 id="the-sequence">
  Der Ablauf
</h2>

Überschreitet eine Risikoeinheit die Schwelle, arbeitet das Protokoll einen festen Ablauf ab und hält an, sobald die Einheit wieder gesund ist.

<div className="dg" data-dg="liquidation-sequence">
  <div className="dg-c" style={{aspectRatio:"720 / 494"}}>
    <svg className="dg-w" viewBox="0 0 720 494" aria-hidden="true">
      <path className="dg-wire dg-soft" d="M 34.00 157.00 L 34.00 168.60" />

      <path className="dg-head" d="M 34.00 175.00 L 29.60 168.60 L 38.40 168.60 Z" />

      <path className="dg-wire dg-soft" d="M 34.00 339.00 L 34.00 350.60" />

      <path className="dg-head" d="M 34.00 357.00 L 29.60 350.60 L 38.40 350.60 Z" />

      <path className="dg-wire dg-soft" d="M 34.00 409.00 L 34.00 420.60" />

      <path className="dg-head" d="M 34.00 427.00 L 29.60 420.60 L 38.40 420.60 Z" />
    </svg>

    <div className="dg-band" style={{left:"0.0000%",top:"18.2186%",width:"100.0000%",height:"31.1741%"}}><span className="dg-cap">Selbsterholung – endet, sobald die Einheit gesund ist</span></div>
    <div className="dg-band" style={{left:"0.0000%",top:"55.0607%",width:"100.0000%",height:"44.9393%"}}><span className="dg-cap">Übernahme – Verlust wandert nach außen</span></div>
    <div className="dg-b dg--orange dg-left" style={{left:"0.0000%",top:"0.0000%",width:"100.0000%",height:"8.5020%"}}><span className="dg-t">Nettosicherheiten fallen strikt unter die Mindestanforderung</span><span className="dg-s">Gleichstand wird nicht liquidiert – die Prüfung ist strikt</span></div>
    <div className="dg-b dg--green" style={{left:"1.9444%",top:"21.8623%",width:"5.5556%",height:"9.3117%"}}><span className="dg-t dg-ink--green">1</span></div>
    <div className="dg-b dg--green dg-left" style={{left:"9.1667%",top:"21.8623%",width:"45.8333%",height:"9.3117%"}}><span className="dg-t">Offene Orders der Einheit stornieren</span><span className="dg-s">liegend, bedingt, Take-Profit, Stop-Loss</span></div>
    <div className="dg-b dg-plain dg-left" style={{left:"57.2222%",top:"21.8623%",width:"40.8333%",height:"9.3117%"}}><span className="dg-s">Reservierte Margin fließt zurück</span></div>
    <div className="dg-b dg--green" style={{left:"1.9444%",top:"36.0324%",width:"5.5556%",height:"9.3117%"}}><span className="dg-t dg-ink--green">2</span></div>
    <div className="dg-b dg--green dg-left" style={{left:"9.1667%",top:"36.0324%",width:"45.8333%",height:"9.3117%"}}><span className="dg-t">Gegenpositionen verrechnen</span><span className="dg-s">nur im Hedge-Modus</span></div>
    <div className="dg-b dg-plain dg-left" style={{left:"57.2222%",top:"36.0324%",width:"40.8333%",height:"9.3117%"}}><span className="dg-s">Long und Short im selben Markt heben sich auf</span></div>
    <div className="dg-b dg--yellow" style={{left:"1.9444%",top:"58.7045%",width:"5.5556%",height:"9.3117%"}}><span className="dg-t dg-ink--yellow">3</span></div>
    <div className="dg-b dg--yellow dg-left" style={{left:"9.1667%",top:"58.7045%",width:"45.8333%",height:"9.3117%"}}><span className="dg-t">Liquidation übernimmt</span><span className="dg-s">die Position wird gegen das Buch glattgestellt</span></div>
    <div className="dg-b dg-plain dg-left" style={{left:"57.2222%",top:"58.7045%",width:"40.8333%",height:"9.3117%"}}><span className="dg-s">Sie bestimmen den Ausstieg nicht mehr</span></div>
    <div className="dg-b dg--orange" style={{left:"1.9444%",top:"72.8745%",width:"5.5556%",height:"9.3117%"}}><span className="dg-t dg-ink--orange">4</span></div>
    <div className="dg-b dg--orange dg-left" style={{left:"9.1667%",top:"72.8745%",width:"45.8333%",height:"9.3117%"}}><span className="dg-t">Versicherungsfonds fängt auf</span><span className="dg-s">wenn die Glattstellung nicht reicht</span></div>
    <div className="dg-b dg-plain dg-left" style={{left:"57.2222%",top:"72.8745%",width:"40.8333%",height:"9.3117%"}}><span className="dg-s">Der Fonds trägt es, nicht die Gegenseite</span></div>
    <div className="dg-b dg--orange" style={{left:"1.9444%",top:"87.0445%",width:"5.5556%",height:"9.3117%"}}><span className="dg-t dg-ink--orange">5</span></div>
    <div className="dg-b dg--orange dg-left" style={{left:"9.1667%",top:"87.0445%",width:"45.8333%",height:"9.3117%"}}><span className="dg-t">Auto-Deleveraging</span><span className="dg-s">nur wenn der Fonds nicht reicht</span></div>
    <div className="dg-b dg-plain dg-left" style={{left:"57.2222%",top:"87.0445%",width:"40.8333%",height:"9.3117%"}}><span className="dg-s">Gewinnpositionen der Gegenseite reduziert</span></div>
    <div className="dg-free" style={{left:"9.1667%",top:"11.3360%",width:"45.8333%"}}><div className="dg-n">Was das Protokoll tut</div></div>
    <div className="dg-free" style={{left:"57.2222%",top:"11.3360%",width:"40.8333%"}}><div className="dg-n">Was es Sie kostet</div></div>
  </div>
</div>

**Zuerst stornieren.** Offene Orders reservieren Margin. Mit der Stornierung wird diese Kapazität wieder frei; für ein Konto, das knapp unterdeckt und nicht insolvent ist, reicht das allein oft schon. Der Umfang richtet sich nach der Risikoeinheit: Bei einer isolierten Position werden die Orders für diesen Markt und diese Seite storniert, bei einem Cross-Konto alles.

**Dann verrechnen.** Hält das Konto unter Cross-Margin sowohl eine Long- als auch eine Short-Position im selben Markt, werden diese gegeneinander verrechnet – die kleinere Seite gegen die größere. Beide Seiten zahlen Taker-Gebühren, und beide erscheinen getrennt in der Handelshistorie, damit Gebühren und realisiertes P\&L je Seite zuordenbar sind.

**Dann übernehmen.** Fehlt der Einheit weiterhin Deckung, stellt das Protokoll die Position gegen das Orderbuch glatt, begrenzt durch den Bankrottpreis – den Kurs, bei dem die verbleibende Margin der Position genau aufgebraucht ist.

**Dann der Versicherungsfonds**, im Protokollzustand geführt und aus Liquidationsstrafen gespeist, der auffängt, was das Buch nicht auffangen konnte.

**Dann [Auto-Deleveraging](/de/trading/adl)**, das letzte Mittel, wenn auch der Fonds es nicht decken kann.

<Note>
  Die Schritte 1 und 2 sind Versuche der Selbsterholung, und sie sind der Grund, warum ein Konto die Schwelle überschreiten und zurückkommen kann, ohne dass das Protokoll je eine Position geschlossen hätte. Sie erklären auch, warum Ihre liegenden Orders bei einer scharfen Bewegung verschwinden können: Die Stornierung ist das Erste, was das Protokoll versucht.
</Note>

<h2 id="reducing-your-odds">
  Die Wahrscheinlichkeit senken
</h2>

* **Achten Sie auf die Auslastung, nicht auf den Kurs.** Der Abstand zur Liquidation ist eine Funktion der Margin, nicht davon, wie weit der Kurs gelaufen ist.
* **Beobachten Sie die Auslastung selbst.** Nichts warnt Sie, und nichts hält Sie davon ab, auf dem Weg nach oben Risiko aufzubauen – die Margin, die Sie in Reserve halten, ist der einzige Puffer, den es gibt.
* **Verstehen Sie, welche Einheit gefährdet ist.** Wenn Sie Cross und Isolated mischen, zählt die Auslastung der Einheit, in der die fragliche Position liegt.
* **Dimensionieren Sie mit Blick auf die Stufe.** Der Übergang in eine höhere Stufe hebt Ihre Margin-Anforderung an, was Ihren Liquidationspreis gegen Sie verschiebt, auch wenn sich sonst nichts geändert hat.

<Warning>
  Liquidation ist kein Stop-Loss und garantiert keinen Preis. Bei einer schnellen Bewegung kann die Position weit jenseits des Bankrottpreises geschlossen werden, und Verluste über Ihre Margin hinaus fängt der Versicherungsfonds auf – oder, wenn der nicht reicht, das [Deleveraging](/de/trading/adl) anderer Trader. Siehe [Risikohinweise](/de/protocol/security/risks).
</Warning>

<h2 id="reading-the-live-values">
  Die aktuellen Werte auslesen
</h2>

Jede Zahl auf dieser Seite ist On-Chain-Konfiguration je Markt, keine Konstante des Protokolls. Die Parameter dahinter:

| Parameter                                          | Legt fest                                                                                                |
| -------------------------------------------------- | -------------------------------------------------------------------------------------------------------- |
| `mm_leverage`, `exponent`, `maintenance_deduction` | die Margin-Anforderung je Stufe – siehe [Hebel](/de/trading/leverage#computing-the-requirement-yourself) |
| `liquidation_fee_rate_ppm`                         | die Strafe auf eine liquidierte Position                                                                 |

Sie stehen in der jeweiligen [Kontraktspezifikation](/de/trading/markets) und lassen sich aus der Chain lesen. Eine Integration, die sie fest verdrahtet, berechnet irgendwann eine Zahl, die das Netzwerk nicht anwendet – siehe [Entwickler](/de/developers/overview).

<h2 id="where-to-go-next">
  Wie es weitergeht
</h2>

<CardGroup cols={2}>
  <Card title="Auto-Deleveraging" href="/de/trading/adl">
    Was passiert, wenn der Versicherungsfonds einen Fehlbetrag nicht auffangen kann.
  </Card>

  <Card title="Margin-Modi" href="/de/trading/margin-modes">
    Wie Cross und Isolated bestimmen, was eine Risikoeinheit bildet.
  </Card>

  <Card title="Margin hinzufügen" href="/de/trading/add-margin">
    Eine isolierte Position aufstocken, bevor sie die Schwelle erreicht.
  </Card>

  <Card title="Mark-Preis" href="/de/trading/mark-price">
    Der Preis, gegen den die Margin-Auslastung bewertet wird.
  </Card>
</CardGroup>