> ## Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://docs.intention.xyz/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.
# Auto-deleveraging
> Garis pertahanan terakhir terhadap utang macet — siapa yang di-deleverage, pada harga berapa, dan cara melihat eksposur Anda sendiri sebelum hal itu terjadi.
Auto-deleveraging (pengurangan leverage otomatis) adalah mekanisme upaya terakhir. Ketika posisi tidak bisa ditutup di order book dan dana asuransi tidak sanggup menyerap kekurangan dananya, protokol menutup posisi yang sedang untung di sisi berlawanan untuk menutup kerugian itu.
Ini mekanisme paling tidak nyaman di venue ini, dan mekanisme ini ada karena semua alternatifnya lebih buruk. Venue yang membiarkan utang macet menumpuk pada akhirnya menanggungnya bersama — menyebarkan kerugian ke seluruh pengguna, termasuk mereka yang sama sekali tidak memegang posisi. Deleveraging justru mengurung kerugian itu pada lawan transaksi spesifik dari posisi yang gagal.
Pertukaran itulah desainnya: **sekelompok trader yang untung dan teridentifikasi jelas melepas sebagian keuntungan yang belum terealisasi, supaya tidak ada orang di luar pasar itu yang ikut membayar.**
Kapan ini terpicu
Deleveraging adalah langkah keempat dalam urutan [likuidasi](/id/trading/liquidations), dan hanya tercapai ketika semua langkah sebelumnya gagal.
Posisi melampaui kebutuhan pemeliharaan
Ditutup terhadap order book
Vault likuidasi mengambil alih
Dana asuransi menyerap
Auto-deleveragingposisi untung di sisi berlawanan ditutup
Selesai
Dalam kondisi biasa order book menyerap likuidasi dan tidak satu pun dari ini berjalan. Deleveraging baru tercapai ketika likuiditas benar-benar lenyap.
masih kurang
masih kurang
masih kurang
Dalam kondisi biasa order book menyerap likuidasi dan tidak satu pun dari rangkaian ini berjalan. Deleveraging baru tercapai ketika likuiditas benar-benar lenyap — pergerakan cepat di pasar yang tipis, saat tidak ada bid mana pun yang bisa menutup posisi pada harga yang menutup kerugiannya.
Siapa yang di-deleverage
Pemilihannya memakai skor yang dihitung dari state publik, jadi siapa pun bisa mereproduksinya:
$$
\text{skor} = \text{\% profit belum terealisasi} \times \text{leverage efektif}
$$
Posisi di sisi berlawanan dari posisi yang gagal diurutkan menurut skor ini, dari yang tertinggi.
Alasan di balik kedua faktor itu:
* **Profit belum terealisasi** — trader yang sedang duduk di atas keuntungan besar melepas sebagian keuntungan, bukan menanggung kerugian. Yang keuntungannya tipis baru terkena setelah semua orang di atasnya.
* **Leverage efektif** — posisi berleverage tinggilah yang membuat pasar rapuh. Berada di barisan terdepan adalah harganya.
Tidak ada satu pun di sini yang bersifat diskresi. Tidak ada keputusan operator, tidak ada antrean yang bisa dibeli untuk masuk atau keluar, dan tidak ada cara lain untuk terpilih selain memegang posisi yang sangat untung dan sangat berleverage di sisi berlawanan dari kegagalan itu.
Indikator ADL Anda
Karena skornya bisa dihitung di muka, eksposur Anda terlihat sebelum apa pun terjadi. Posisi membawa indikator dalam **skala lima tingkat**, yang disegarkan setiap beberapa detik:
| Tingkat | Arti |
| --------- | --------------------------------------------------------- |
| **1 – 2** | Rendah. Jauh di belakang antrean |
| **3** | Sedang |
| **4** | Tinggi. Anda akan terkena dalam peristiwa yang signifikan |
| **5** | Sangat tinggi. Termasuk yang pertama di-deleverage |
Anda diberi tahu saat pertama kali masuk ke tingkat 4 atau 5, sekali per perpindahan, bukan berulang-ulang selama berada di tingkat yang sama.
Ada dua cara untuk turun peringkat: kurangi posisi, atau kurangi leverage. Keduanya menurunkan skor, dan keduanya bisa dilakukan kapan saja.
Indikator hanya muncul di pasar tempat Anda memegang posisi, dan hanya ketika data di baliknya masih mutakhir. Jika data dasarnya usang, tidak ada tingkat yang ditampilkan alih-alih tingkat yang mungkin keliru — peringkat usang lebih buruk daripada tidak ada peringkat, karena peringkat semacam itu mengundang keputusan berdasarkan posisi antrean yang sudah tidak Anda tempati.
Harga yang dipakai
Posisi yang di-deleverage ditutup pada **harga kebangkrutan** dari posisi yang gagal — harga saat marginnya persis habis.
Pilihan ini disengaja, dan semua alternatifnya lebih buruk:
| Harga | Hasil |
| -------------------------- | ---------------------------------------------------------------------------------------------------------------- |
| Harga likuidasi | Sisi yang untung melepas terlalu sedikit; kekurangan dana tidak tertutup |
| **Harga kebangkrutan** | **Sisi yang untung melepas persis cukup untuk menutup kekurangan dana** |
| Harga mark saat ini | Sisi yang gagal tetap bangkrut; sisi yang untung menyimpan keuntungan tak terduga yang tidak bisa didanai sistem |
| Harga mark blok sebelumnya | Masalah yang sama, dengan acuan yang sewenang-wenang |
Hanya harga kebangkrutan yang membuat transfernya tepat. Trader yang untung melepas bagian dari keuntungannya yang tidak sanggup dibayar oleh posisi yang gagal — tidak lebih, tidak kurang.
Eksekusi
Deleveraging bersifat atomik. Menutup posisi yang gagal dan menutup lawan transaksi yang terpilih terjadi dalam satu langkah eksekusi: seluruh rangkaian berlaku, atau tidak sama sekali. Tidak ada state antara yang menyisakan satu sisi sudah ditutup sementara sisi lain belum.
Semuanya on-chain — pemicu, pemeringkatan, dan eksekusi — sehingga setiap trader yang terkena bisa memverifikasi mengapa ia terpilih, pada harga berapa, dan terhadap kegagalan yang mana.
Terkena deleveraging berarti posisi Anda ditutup pada harga kebangkrutan, bukan pada harga pasar. Jika Anda berniat menahan posisi itu, sekarang Anda tidak memilikinya, dan masuk kembali akan memakan biaya sebesar harga pasar saat itu. Deleveraging bisa terjadi tanpa peringatan selain tingkat indikator Anda, dan justru dalam kondisi ketika masuk kembali paling mahal. Lihat [Pengungkapan risiko](/id/protocol/security/risks).
Selanjutnya
Urutan yang mencapai deleveraging hanya sebagai upaya terakhir.
Faktor yang Anda kendalikan dan paling memengaruhi peringkat Anda.
Bagaimana profit belum terealisasi — separuh dari skor — diukur.
Apa yang bisa dibebankan deleveraging kepada Anda, dinyatakan terus terang.