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# Funding
> O pagamento periódico entre longas e curtas que mantém um perpétuo ancorado ao spot — como a taxa é construída, quando é cobrada e quanto lhe custa.
Um contrato perpétuo nunca expira, o que elimina o mecanismo que normalmente força o preço de um futuro de volta ao spot. O funding substitui-o: um pagamento recorrente entre os dois lados do mercado, dimensionado para que o lado sobrelotado pague ao outro para lá estar.
O funding é pago **entre traders**. A plataforma não fica com parte nenhuma — cada unidade paga por um lado é recebida pelo outro, e a cobrança é rejeitada se esses dois totais não corresponderem exatamente.
Direção
| Situação | Taxa | Fluxo |
| ---------------------------------- | -------- | ---------------------- |
| Perpétuo a negociar acima do spot | Positiva | Longas pagam às curtas |
| Perpétuo a negociar abaixo do spot | Negativa | Curtas pagam às longas |
O efeito é um travão contínuo sobre o lado sobrelotado. Uma posição longa mantida ao longo de um prémio persistente vai sangrando dinheiro mesmo com o preço parado — e é precisamente esse o objetivo. Sem isso, a alavancagem do lado popular acumula-se até se desfazer violentamente em vez de gradualmente.
O que paga
$$
\text{pagamento de funding} = \text{tamanho da posição} \times \text{preço de marcação} \times \text{taxa de funding}
$$
O valor da posição usa o [preço de marcação](/pt/trading/mark-price) no momento da cobrança, não o índice nem a última transação. O preço de marcação é o número mais difícil de empurrar, e usá-lo significa que o montante de um pagamento de funding não pode ser mexido por alguém a executar uma transação nos segundos que antecedem a hora.
Como a taxa é construída
Em cada blococompra e venda por profundidade, face ao índice
A cada 5 segundosmediana dos blocos da janela
Cada período de cobrançamédia das amostras
Somar a componente de jurolimitada a ±0,05%
Repartir pelo período e limitaraos tetos de taxa do mercado
Taxa de funding
Uma cotação não a move — é preciso manter profundidade real longe do índice, contra a qual qualquer um negoceia
Um único bloco anómalo não determina a amostra
Uma janela de cinco segundos não determina o período
O termo de juro é limitado, não pode tornar-se a taxa
Cada mercado publica o seu próprio teto
Pago entre traders. A plataforma não fica com nada, e a cobrança é rejeitada se os dois totais não corresponderem.
Como a taxa se constrói
O que cada camada fecha
Entre o livro de ordens e a taxa que paga há três camadas de média. Cada uma fecha um ataque diferente.
O índice de prémio
O prémio mede o quanto o contrato se afasta do índice — mas não comparando preços médios, que seriam trivialmente empurrados por uma única cotação de cada lado.
Em vez disso usa **preços ponderados pela profundidade** (DW): o preço médio que obteria realmente se gastasse um montante definido de capital a varrer o livro. Esse montante, o nocional de impacto, deriva da alavancagem máxima do mercado, pelo que um mercado onde são permitidas posições grandes é sondado a uma profundidade proporcionalmente maior.
$$
P = \frac{\max(0,\; \text{compra DW} - \text{índice}) \;-\; \max(0,\; \text{índice} - \text{venda DW})}{\text{índice}}
$$
O $\max(0,\cdot)$ de cada lado faz com que o prémio seja zero sempre que o índice fica dentro do spread ponderado pela profundidade. Só um livro genuinamente deslocado numa direção chega a registar alguma coisa.
Para mexer nisto não basta colocar uma ordem — tem de manter profundidade real afastada do índice, contra a qual qualquer pessoa pode negociar.
Amostragem e média
O prémio é calculado **em cada bloco** e depois reduzido a um valor **a cada cinco segundos**, tomando a mediana dos blocos dessa janela. Medianas e não médias, mais uma vez: um único bloco anómalo não consegue determinar a amostra.
A taxa de um período de cobrança é a média aritmética dessas amostras de cinco segundos ao longo de todo o período — 720 delas numa hora.
**A amostragem tem condições de validade.** O prémio de um bloco é ignorado quando o livro está cruzado, quando um dos lados tem três níveis ou menos, ou quando o preço do índice está desatualizado há mais de dez segundos. São condições de mercado avariado, e usá-las para calcular uma taxa de funding deixaria uma avaria transformar-se numa cobrança.
O funding só deixa de ser cobrado quando **chegaram menos de 20% das amostras esperadas** — num mercado horário, menos de 144 das 720. Fora esse caso, o período é cobrado com as amostras que tiverem sido recolhidas. O limiar é deliberadamente baixo: existe para apanhar um período que quase não chegou a ser medido, não para desculpar um que foi medido de forma imperfeita.
A componente de juro e os limites
$$
F_{8h} = \bar{P} + \operatorname{clamp}\!\left(I - \bar{P},\; -0.05\%,\; +0.05\%\right)
$$
A taxa é cotada numa **base de oito horas**, e cada cobrança debita a fração dela que o intervalo do mercado representa:
$$
F = F_{8h} \times \frac{\text{segundos do intervalo}}{28{,}800}
$$
$$
F_{\text{final}} = \operatorname{clamp}\!\left(F,\; F_{\min},\; F_{\max}\right)
$$
O intervalo é uma definição por mercado e só são permitidos seis valores: **30 minutos, 1, 2, 4, 8 ou 24 horas**. Um mercado horário cobra, portanto, um oitavo da taxa de oito horas em cada cobrança; um mercado de oito horas cobra-a por inteiro.
É este o passo em que mais vezes se erra ao estimar o carry. Uma taxa cotada de 0,01% num mercado horário é **0,00125% por cobrança**, e não 0,01% — e ao longo de um dia é 0,03%, não 0,24%.
A componente de juro reflete o custo de carry entre as duas moedas do par. É uma constante por mercado, publicada como `default_funding_rate_ppm` na base de oito horas.
É o número a que se deve recorrer para estimar quanto custa simplesmente manter uma posição num mercado parado: com o prémio a zero, a taxa assenta na constante de juro, escalada pelo intervalo. Deve ser lido na especificação do contrato do mercado em causa, em vez de se assumir um valor. O limite que a rodeia restringe o quanto ela pode afastar a taxa daquilo que o prémio efetivamente mediu — de modo que num mercado com tendência forte o prémio domina, e num mercado parado o termo de juro define uma base pequena.
Por fim, o resultado é limitado a tetos por mercado, configurados no momento da listagem:
| Classe de mercado | Teto típico |
| ----------------- | ----------- |
| Cripto principais | ±0,375% |
| Outros | ±4% |
Estes tetos podem ser apertados ou alargados por mercado e podem ser ajustados em condições extremas para empurrar um contrato deslocado de volta para o índice com mais força. Os valores em vigor para cada mercado são publicados na respetiva especificação do contrato — ver [Mercados](/pt/trading/markets).
Cobrança
O funding é cobrado **no primeiro bloco de cada período** — tipicamente de hora a hora, à hora certa. A duração do período é configurável por mercado.
A cobrança é atómica: aplica-se a todas as posições do mercado num único passo de execução, ou não se aplica de todo. Corre como uma fase da [câmara de compensação](/pt/protocol/architecture/clearinghouse) dentro da execução do bloco e não como um varrimento externo, e é por isso que não existe janela nenhuma em que umas contas já tenham sido debitadas e outras não.
Depois de cada cobrança os totais são verificados. Se o que as longas pagaram não for igual ao que as curtas receberam, a transação é revertida e é emitido um alerta, em vez de ficar um livro-razão desequilibrado.
Só é cobrado se detiver posição **no bloco de cobrança**. Fechar um minuto antes não custa nada; abrir um minuto antes paga o período inteiro. Isto não é proporcional ao tempo, e é uma fonte bem conhecida de surpresa para quem parte do princípio de que o funding se acumula de forma contínua.
O que isto significa na prática
* **Verifique a taxa antes de atravessar uma cobrança.** A taxa atual e a contagem decrescente para a cobrança seguinte são apresentadas no ecrã de negociação e estão disponíveis através da API.
* **Uma taxa alta é informação.** Funding persistentemente caro significa que o mercado está sobrelotado do seu lado, que é também a condição em que as posições se desfazem à força.
* **O funding é um custo, não uma comissão.** Vai para outros traders e é distinto das [comissões de negociação](/pt/programs/fees), que vão para o protocolo.
Ler os valores em vigor
Todos os números desta página são configuração on-chain por mercado, e não constantes do protocolo. Os parâmetros que os determinam:
| Parâmetro | Define |
| ---------------------------------------------- | ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- |
| `funding_interval_secs` | com que frequência o funding é cobrado e, por consequência, a fração da taxa de oito horas que cada cobrança debita |
| `default_funding_rate_ppm` | a constante de juro |
| `min_funding_rate_ppm`, `max_funding_rate_ppm` | o limite por mercado sobre a taxa final |
São publicados em cada [especificação do contrato](/pt/trading/markets) e podem ser lidos na cadeia. Uma integração que os fixe no código acabará por calcular um número que a rede não está a aplicar — ver [Programadores](/pt/developers/overview).
Para onde ir a seguir
O preço em função do qual o seu pagamento de funding é dimensionado.
A referência spot a partir da qual o prémio é medido.
Intervalos de funding e tetos de taxa por mercado.
O que o protocolo cobra, por oposição ao que paga a outros traders.