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# Ordens escalonadas

> Colocar uma escada de ordens limitadas ao longo de um intervalo de preços numa só ação — com tamanhos iguais ou enviesados para um dos extremos.

Uma ordem escalonada coloca várias ordens limitadas distribuídas por um intervalo de preços, submetidas em conjunto. Onde o [TWAP](/pt/trading/twap) divide uma ordem no *tempo*, uma ordem escalonada divide-a no *preço*.

A distinção está naquilo que aceita não saber. O TWAP aceita o preço que o mercado der em cada intervalo. Uma ordem escalonada fixa os preços e aceita incerteza sobre quanto executa — só executa onde o mercado de facto negoceia.

<h2 id="why-ladder">
  Porquê escalonar
</h2>

**Fazer preço médio num intervalo.** Escolher um único preço de entrada é uma aposta de timing. Distribuir por um intervalo significa acumular à medida que o mercado o atravessa, e o seu preço médio reflete o intervalo em vez de um momento.

**Reduzir o impacto.** Uma única ordem limitada grande a um preço é um muro. Dividido por níveis, o mesmo tamanho aproxima-se da forma como a liquidez natural se distribui e é menos provável que o mercado negoceie em seu redor.

**Esconder a intenção.** Uma ordem grande em livro é um sinal visível. Várias mais pequenas ao longo de um intervalo dizem consideravelmente menos sobre o que está a fazer.

<h2 id="parameters">
  Parâmetros
</h2>

| Parâmetro                   | Significado                                           |
| --------------------------- | ----------------------------------------------------- |
| **Tamanho total**           | Quantidade completa em todas as ordens                |
| **Preço inicial**           | Um dos extremos do intervalo                          |
| **Preço final**             | O outro extremo                                       |
| **Número de ordens**        | Quantos níveis colocar                                |
| **Tipo de ordem**           | GTC por omissão; post-only ou IOC também disponíveis  |
| **Enviesamento de tamanho** | Como o tamanho se distribui pela escada               |
| **Reduce-only**             | Restringir a escada ao fecho de uma posição existente |

Os preços são espaçados uniformemente entre os dois extremos. A distribuição de tamanho é controlada pelo enviesamento.

<h2 id="skew">
  Enviesamento
</h2>

O enviesamento é o rácio entre o tamanho no preço final e o tamanho no preço inicial.

| Enviesamento | Distribuição                        |
| ------------ | ----------------------------------- |
| **1**        | Todas as ordens com o mesmo tamanho |
| **> 1**      | Maiores em direção ao preço final   |
| **\< 1**     | Maiores em direção ao preço inicial |

<div className="dg" data-dg="scale-order-skew">
  <div className="dg-c" style={{aspectRatio:"720 / 278"}}>
    <svg className="dg-w" viewBox="0 0 720 278" aria-hidden="true" />

    <div className="dg-band" style={{left:"0.0000%",top:"9.3525%",width:"48.3333%",height:"64.0288%"}}><span className="dg-cap">Enviesamento = 1 · uniforme</span></div>
    <div className="dg-band" style={{left:"51.6667%",top:"9.3525%",width:"48.3333%",height:"64.0288%"}}><span className="dg-cap">Enviesamento = 4 · peso no extremo distante</span></div>
    <div className="dg-free dg-mid" style={{left:"0.0000%",top:"80.5755%",width:"100.0000%"}}><div className="dg-s">O mesmo total de 1,0, os mesmos quatro preços — só muda a distribuição.</div><div className="dg-n">Escada de compra: enviesar para o extremo distante compromete mais capital só se o preço cair mais.</div></div>
    <div className="dg-bar" style={{left:"2.2222%",top:"16.5468%",width:"43.8889%",height:"10.0719%"}}><span className="dg-bar-lead" style={{width:"18.3544%"}}>50,000</span><span className="dg-bar-track"><span className="dg-bar-fill dg--blue" style={{left:"0%",width:"62.500%"}} /></span><span className="dg-bar-trail">0.25</span></div>
    <div className="dg-bar" style={{left:"2.2222%",top:"30.2158%",width:"43.8889%",height:"10.0719%"}}><span className="dg-bar-lead" style={{width:"18.3544%"}}>49,800</span><span className="dg-bar-track"><span className="dg-bar-fill dg--blue" style={{left:"0%",width:"62.500%"}} /></span><span className="dg-bar-trail">0.25</span></div>
    <div className="dg-bar" style={{left:"2.2222%",top:"43.8849%",width:"43.8889%",height:"10.0719%"}}><span className="dg-bar-lead" style={{width:"18.3544%"}}>49,600</span><span className="dg-bar-track"><span className="dg-bar-fill dg--blue" style={{left:"0%",width:"62.500%"}} /></span><span className="dg-bar-trail">0.25</span></div>
    <div className="dg-bar" style={{left:"2.2222%",top:"57.5540%",width:"43.8889%",height:"10.0719%"}}><span className="dg-bar-lead" style={{width:"18.3544%"}}>49,400</span><span className="dg-bar-track"><span className="dg-bar-fill dg--blue" style={{left:"0%",width:"62.500%"}} /></span><span className="dg-bar-trail">0.25</span></div>
    <div className="dg-bar" style={{left:"53.8889%",top:"16.5468%",width:"43.8889%",height:"10.0719%"}}><span className="dg-bar-lead" style={{width:"18.3544%"}}>50,000</span><span className="dg-bar-track"><span className="dg-bar-fill dg--blue" style={{left:"0%",width:"25.000%"}} /></span><span className="dg-bar-trail">0.10</span></div>
    <div className="dg-bar" style={{left:"53.8889%",top:"30.2158%",width:"43.8889%",height:"10.0719%"}}><span className="dg-bar-lead" style={{width:"18.3544%"}}>49,800</span><span className="dg-bar-track"><span className="dg-bar-fill dg--blue" style={{left:"0%",width:"50.000%"}} /></span><span className="dg-bar-trail">0.20</span></div>
    <div className="dg-bar" style={{left:"53.8889%",top:"43.8849%",width:"43.8889%",height:"10.0719%"}}><span className="dg-bar-lead" style={{width:"18.3544%"}}>49,600</span><span className="dg-bar-track"><span className="dg-bar-fill dg--blue" style={{left:"0%",width:"75.000%"}} /></span><span className="dg-bar-trail">0.30</span></div>
    <div className="dg-bar" style={{left:"53.8889%",top:"57.5540%",width:"43.8889%",height:"10.0719%"}}><span className="dg-bar-lead" style={{width:"18.3544%"}}>49,400</span><span className="dg-bar-track"><span className="dg-bar-fill dg--blue" style={{left:"0%",width:"100.000%"}} /></span><span className="dg-bar-trail">0.40</span></div>
  </div>
</div>

O uso prático: enviesar o peso para o extremo mais distante de uma escada de compra significa comprometer mais capital apenas se o preço cair mais, o que é uma aposta diferente de comprometer de forma uniforme. Exprime convicção sobre *onde* no intervalo quer a posição.

<h2 id="validation">
  Validação
</h2>

A escada inteira é verificada antes de qualquer parte ser colocada:

* Cada ordem individual tem de respeitar o tamanho mínimo e máximo de ordem do mercado
* O total tem de cumprir a margem inicial
* Se for reduce-only, o total não pode exceder a sua posição atual

Se algum nível falhar, nada é colocado. Uma escada colocada só em parte não seria nem a estratégia que especificou nem uma que tivesse escolhido.

Antes da submissão, são apresentadas a primeira e a última ordens da escada, para confirmar que o intervalo e os tamanhos são os que pretendia.

<h2 id="after-placement">
  Depois da colocação
</h2>

Uma vez colocadas, são **ordens limitadas comuns**. Não há nenhuma estratégia a correr por trás delas.

Isso significa que pode cancelar ou alterar qualquer uma delas individualmente, que ficam em livro e executam de forma independente, e que nada é reequilibrado se só parte da escada executar. Se o preço varrer metade do seu intervalo e inverter, fica com meia escada e o resto permanece onde está — não existe mecanismo de recuperação, porque uma ordem escalonada é uma colocação, não um algoritmo de execução.

<Note>
  Usar post-only na escada garante que todos os níveis recebem a comissão de maker. Também significa que qualquer nível que atravessasse o livro no momento da colocação é rejeitado em vez de executado — o que pode deixar lacunas silenciosas numa escada colocada demasiado perto do topo do livro.
</Note>

<h2 id="where-to-go-next">
  Para onde ir a seguir
</h2>

<CardGroup cols={2}>
  <Card title="TWAP" href="/pt/trading/twap">
    Dividir no tempo em vez do preço, com recuperação.
  </Card>

  <Card title="Tipos de ordem" href="/pt/trading/order-types">
    Post-only, GTC e IOC aplicados a cada nível.
  </Card>

  <Card title="Alterar ordens" href="/pt/trading/modify-orders">
    Ajustar níveis individuais depois da colocação.
  </Card>

  <Card title="Comissões" href="/pt/programs/fees">
    Comissões de maker nos níveis da escada em livro.
  </Card>
</CardGroup>