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# 我的獲利部位被平掉了

> 自動減倉：協議為什麼會平掉獲利部位，以及排隊順序是怎麼定的。

獲利部位被平掉了，而你既沒有主動平倉，也沒有被強平，那幾乎可以肯定是**自動減倉**，也就是 ADL。

這是所有永續合約交易所裡最反直覺的機制，所以值得弄清楚這套機制為什麼存在，而不只是知道它發生過。

<h2 id="why-it-exists">
  ADL 為什麼存在
</h2>

每個部位都有對手方。交易者被強平時，市場若走得太快，平掉他的部位所花的成本會超過背後的保證金，而這部分虧損不會憑空消失：總得有人來承擔。

承擔的順序是：

<div className="dg" data-dg="adl-absorption">
  <div className="dg-c" style={{aspectRatio:"720 / 344"}}>
    <svg className="dg-w" viewBox="0 0 720 344" aria-hidden="true">
      <path className="dg-wire dg--green dg-soft" d="M 435.00 54.00 L 460.00 54.00 L 460.00 136.00 L 508.60 136.00" />

      <path className="dg-head dg--green" d="M 515.00 136.00 L 508.60 140.40 L 508.60 131.60 Z" />

      <path className="dg-wire dg--green dg-soft" d="M 435.00 136.00 L 460.00 136.00 L 460.00 136.00 L 508.60 136.00" />

      <path className="dg-head dg--green" d="M 515.00 136.00 L 508.60 140.40 L 508.60 131.60 Z" />

      <path className="dg-wire dg--green dg-soft" d="M 435.00 218.00 L 460.00 218.00 L 460.00 136.00 L 508.60 136.00" />

      <path className="dg-head dg--green" d="M 515.00 136.00 L 508.60 140.40 L 508.60 131.60 Z" />

      <path className="dg-wire dg--orange" d="M 215.00 86.00 L 215.00 97.60" />

      <path className="dg-head dg--orange" d="M 215.00 104.00 L 210.60 97.60 L 219.40 97.60 Z" />

      <path className="dg-wire dg--orange" d="M 215.00 168.00 L 215.00 179.60" />

      <path className="dg-head dg--orange" d="M 215.00 186.00 L 210.60 179.60 L 219.40 179.60 Z" />
    </svg>

    <div className="dg-b dg--yellow" style={{left:"0.0000%",top:"7.5581%",width:"59.7222%",height:"16.2791%"}}><span className="dg-t">強平在訂單簿上平倉</span><span className="dg-s">以破產價格為界</span></div>
    <div className="dg-b dg--orange" style={{left:"0.0000%",top:"31.3953%",width:"59.7222%",height:"16.2791%"}}><span className="dg-t">保險基金吸收缺口</span><span className="dg-s">由強平罰金挹注，正是為此準備</span></div>
    <div className="dg-b dg--orange" style={{left:"0.0000%",top:"55.2326%",width:"59.7222%",height:"16.2791%"}}><span className="dg-t">ADL 平掉獲利部位</span><span className="dg-s">按破產價格，僅當基金覆蓋不了時</span></div>
    <div className="dg-b dg--green" style={{left:"72.2222%",top:"31.3953%",width:"27.7778%",height:"16.2791%"}}><span className="dg-t">已吸收 — 不再往下傳</span></div>
    <div className="dg-b dg--sky dg-left" style={{left:"0.0000%",top:"76.1628%",width:"100.0000%",height:"19.7674%"}}><span className="dg-t">替代方案</span><span className="dg-s">損失社會化 — 交易場所裡每個帳戶都被削一刀 — 或者交易場所背上一筆無擔保的虧空。ADL 把成本集中在從同一波行情中獲利的部位上，不攤給完全沒有參與的人。</span></div>
    <div className="dg-lbl" style={{left:"45.3889%",top:"27.6163%"}}>未覆蓋</div>
    <div className="dg-lbl" style={{left:"45.3889%",top:"51.4535%"}}>未覆蓋</div>
  </div>
</div>

**先是訂單簿。** 部位以破產價格為界，對著簿上掛著的流動性平掉。

**然後是\[保險基金]**(/trading/liquidations)，由強平罰金挹注，正是為這種情況準備的。

**最後才是 ADL**，僅當保險基金也覆蓋不了時才啟動。對側的獲利交易者會以破產價格被平倉，以便把帳軋平。

替代方案只有兩個：一是損失社會化，交易場所裡每個帳戶都被削一刀；二是交易場所背上一筆無擔保的虧空。ADL 把成本集中在從同一波行情中獲利的部位上，不攤給完全沒有參與的人。

<h2 id="why-you-were-selected">
  你為什麼被選中
</h2>

ADL 走的是一個排序佇列，你的名次由下式決定：

$$
\text{ADL 分數} = \text{未實現損益百分比} \times \text{有效槓桿}
$$

兩項都在破產價格下計算。分數最高的最先被減倉。

這個公式可以這樣讀：**獲利最多、槓桿最高的部位排在最前面。** 被減倉，等於說你在一波劇烈行情中站對了方向，槓桿又開得很高；缺口就是這麼產生的，而你的部位正是從中獲益的那一種。

降低槓桿會直接壓低你的分數，把你往佇列後面移。這是你唯一能施力的地方。

<h2 id="what-it-means-for-your-money">
  這對你的錢意味著什麼
</h2>

**破產價格以內的獲利歸你。** ADL 不是懲罰，也不收取任何費用。平倉的價格是明確定義的，不是隨便挑一個。

**你失去的是部位，不是已有的收益。** 你放棄的，是這個部位繼續持有本可以賺到的那部分獲利。

**你可以重新開倉。** 沒有任何東西阻止你按當前價格、在當前訂單簿上再建一次同樣的部位。

<h2 id="how-to-tell-it-was-adl">
  怎麼確認是 ADL
</h2>

Order History 會記錄這次平倉及其原因，與普通成交或強制平倉區分開。Trade History 會顯示成交價格，這個價格應當等於對手帳戶的破產價格。

部位被平掉了，你又找不到自己對應的訂單，先去這兩處看看，別急著認定是系統出錯。

<h2 id="reducing-your-exposure-to-it">
  如何降低被 ADL 的機率
</h2>

**少用槓桿。** 槓桿直接壓低你的 ADL 分數，而且你能控制的就只有這一項。

**分批停利。** 部分平掉的部位已經把收益兌現，ADL 拿不回去。

**在劇烈波動的市場裡多留意。** ADL 恰恰在市場走得又遠又快的時候才變得可能，而那正是讓你的部位獲利的行情。

<Note>
  ADL 很罕見，是最後手段，訂單簿和保險基金都耗盡了才會走到這一步，不是交易的常規成本。但在一波劇烈行情裡持有大額、高槓桿、高獲利的部位，這就是真實存在的風險，而且無法選擇退出。
</Note>

<h2 id="where-to-go-next">
  後續閱讀
</h2>

<CardGroup cols={2}>
  <Card title="自動減倉" href="/zh-Hant/trading/adl">
    完整機制與佇列規則。
  </Card>

  <Card title="強制平倉" href="/zh-Hant/trading/liquidations">
    在 ADL 之前發生了什麼。
  </Card>

  <Card title="槓桿" href="/zh-Hant/trading/leverage">
    ADL 分數中你唯一能控制的輸入。
  </Card>

  <Card title="風險揭露" href="/zh-Hant/protocol/security/risks">
    明確說明仍然存在的曝險。
  </Card>
</CardGroup>