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# 保证金模式

> 全仓与逐仓保证金、One-Way 与 Hedge 持仓模式——各自控制什么、作用在什么范围，以及什么时候可以更改。

有两项彼此独立的设置，决定你的保证金资产怎么运作。它们常被混淆，因为两者都叫“模式”，但控制的是不同的东西，作用范围也不同。

| 设置                                 | 作用范围 | 控制             |
| ---------------------------------- | ---- | -------------- |
| **保证金模式**——Cross（全仓）或 Isolated（逐仓） | 按市场  | 哪些保证金资产为仓位提供支撑 |
| **持仓模式**——One-Way（单向）或 Hedge（双向）   | 按账户  | 能否同时持有两个方向     |

<h2 id="margin-mode">
  保证金模式
</h2>

**全仓保证金**把你的账户保证金资产汇到一起，供所有全仓仓位共用。一个仓位的盈利抵掉另一个仓位的亏损，所以账户里同时持有若干互不相关的仓位时，能扛的不利波动比其中任何一个单独扛的都多。代价是：某一个仓位亏得够大，就可能吞掉支撑所有仓位的保证金资产。

**逐仓保证金**为单个仓位分配一笔固定金额。该仓位的亏损不会超过它的分配额，也波及不到你持有的其他任何东西。代价是它得不到任何援助：这个仓位无法动用别处的盈利，一旦自己的分配额耗尽就会被强平，哪怕你的账户在其他方面完全健康。

<div className="dg" data-dg="margin-modes">
  <div className="dg-c" style={{aspectRatio:"720 / 336"}}>
    <svg className="dg-w" viewBox="0 0 720 336" aria-hidden="true">
      <path className="dg-wire dg--blue dg-soft" d="M 173.00 96.00 L 64.33 128.00" />

      <path className="dg-wire dg--blue dg-soft" d="M 173.00 96.00 L 173.00 128.00" />

      <path className="dg-wire dg--blue dg-soft" d="M 173.00 96.00 L 281.67 128.00" />

      <path className="dg-wire dg--yellow dg-soft" d="M 438.33 96.00 L 438.33 128.00" />

      <path className="dg-wire dg--yellow dg-soft" d="M 547.00 96.00 L 547.00 128.00" />

      <path className="dg-wire dg--yellow dg-soft" d="M 655.67 96.00 L 655.67 128.00" />
    </svg>

    <div className="dg-band" style={{left:"0.0000%",top:"7.1429%",width:"48.0556%",height:"63.6905%"}}><span className="dg-cap">全仓 — 共用一个资金池</span></div>
    <div className="dg-band" style={{left:"51.9444%",top:"7.1429%",width:"48.0556%",height:"63.6905%"}}><span className="dg-cap">逐仓 — 各自独立的额度</span></div>
    <div className="dg-b dg--blue dg-round" style={{left:"14.7222%",top:"13.6905%",width:"18.6111%",height:"13.6905%"}}><span className="dg-t">账户保证金资产</span></div>
    <div className="dg-b dg--blue" style={{left:"2.2222%",top:"39.2857%",width:"13.4259%",height:"13.0952%"}}><span className="dg-t">BTC</span></div>
    <div className="dg-b dg--blue" style={{left:"17.3148%",top:"39.2857%",width:"13.4259%",height:"13.0952%"}}><span className="dg-t">ETH</span></div>
    <div className="dg-b dg--blue" style={{left:"32.4074%",top:"39.2857%",width:"13.4259%",height:"13.0952%"}}><span className="dg-t">SOL</span></div>
    <div className="dg-b dg-plain" style={{left:"2.2222%",top:"57.1429%",width:"43.6111%",height:"9.5238%"}}><span className="dg-s">一边的盈利可以抵消另一边的亏损</span></div>
    <div className="dg-b dg--yellow dg-round" style={{left:"54.1667%",top:"13.6905%",width:"13.4259%",height:"13.6905%"}}><span className="dg-t">额度 A</span></div>
    <div className="dg-b dg--yellow" style={{left:"54.1667%",top:"39.2857%",width:"13.4259%",height:"13.0952%"}}><span className="dg-t">BTC</span></div>
    <div className="dg-b dg--yellow dg-round" style={{left:"69.2593%",top:"13.6905%",width:"13.4259%",height:"13.6905%"}}><span className="dg-t">额度 B</span></div>
    <div className="dg-b dg--yellow" style={{left:"69.2593%",top:"39.2857%",width:"13.4259%",height:"13.0952%"}}><span className="dg-t">ETH</span></div>
    <div className="dg-b dg--yellow dg-round" style={{left:"84.3519%",top:"13.6905%",width:"13.4259%",height:"13.6905%"}}><span className="dg-t">额度 C</span></div>
    <div className="dg-b dg--yellow" style={{left:"84.3519%",top:"39.2857%",width:"13.4259%",height:"13.0952%"}}><span className="dg-t">SOL</span></div>
    <div className="dg-b dg-plain" style={{left:"54.1667%",top:"57.1429%",width:"43.6111%",height:"9.5238%"}}><span className="dg-s">亏损以各自额度为上限</span></div>
    <div className="dg-b dg--orange dg-left" style={{left:"0.0000%",top:"77.9762%",width:"48.0556%",height:"19.6429%"}}><span className="dg-t">代价</span><span className="dg-s">任何一个仓位亏得够多，就会吃掉支撑其余仓位的保证金。</span></div>
    <div className="dg-b dg--orange dg-left" style={{left:"51.9444%",top:"77.9762%",width:"48.0556%",height:"19.6429%"}}><span className="dg-t">代价</span><span className="dg-s">没有外援：即使账户整体健康，它也会在自己的额度耗尽时被强平。</span></div>
  </div>
</div>

**保证金模式按市场设定。** 你可以在同一个账户里让 BTC 走逐仓、ETH 走全仓。这种组合会形成彼此独立的[风险单元](/zh/trading/liquidations)——逐仓 BTC 仓位和全仓这一组会被独立评估是否强平，其中一个被强平不会波及另一个。

有些市场是**仅逐仓**的：默认逐仓，也切不了，因为协议不会让它们的风险碰到共享的保证金资产。

<h2 id="position-mode">
  持仓模式
</h2>

**One-Way（单向）** 是每个市场只有一个仓位。持有空头时买入，是减少或者反转这个空头，不是新开一个多头。这是默认设置，对绝大多数人来说也是对的选择——大多数交易者以为正在发生的，本来就是这件事。

**Hedge（双向）** 允许同一市场同时持有多头和空头，两者分别持有、分别平掉。适用于把两条腿分开处理的策略。

**持仓模式按账户设定**，不按市场。一切换，所有市场的行为一起变。

<Note>
  在 Hedge 模式下，同一市场中逐仓的多头和空头是两个独立的风险单元。各自有自己的保证金和自己的强平价格，其中一个可能被强平而另一个存活——包括那些本意是让两条腿互相抵消的情形。
</Note>

<h2 id="changing-modes">
  更改模式
</h2>

这两项更改都要求受影响的范围**完全清空**——没有未平仓位，也没有任何形式的活动订单。

<div className="dg" data-dg="margin-mode-change">
  <div className="dg-c" style={{aspectRatio:"720 / 318"}}>
    <svg className="dg-w" viewBox="0 0 720 318" aria-hidden="true" />

    <div className="dg-band" style={{left:"0.0000%",top:"8.1761%",width:"45.8333%",height:"67.2956%"}}><span className="dg-cap">“清空”指以下都没有</span></div>
    <div className="dg-b dg--sky" style={{left:"2.2222%",top:"13.8365%",width:"41.3889%",height:"10.0629%"}}><span className="dg-t">未平仓位</span></div>
    <div className="dg-b dg--sky" style={{left:"2.2222%",top:"25.7862%",width:"41.3889%",height:"10.0629%"}}><span className="dg-t">挂单</span></div>
    <div className="dg-b dg--sky" style={{left:"2.2222%",top:"37.7358%",width:"41.3889%",height:"10.0629%"}}><span className="dg-t">条件单</span></div>
    <div className="dg-b dg--sky" style={{left:"2.2222%",top:"49.6855%",width:"41.3889%",height:"10.0629%"}}><span className="dg-t">止盈或止损</span></div>
    <div className="dg-b dg--sky" style={{left:"2.2222%",top:"61.6352%",width:"41.3889%",height:"10.0629%"}}><span className="dg-t">只减仓订单</span></div>
    <div className="dg-b dg--blue dg-left" style={{left:"50.0000%",top:"12.5786%",width:"50.0000%",height:"18.8679%"}}><span className="dg-t">保证金模式 — 全仓或逐仓</span><span className="dg-s">只检查你正在更改的那个市场</span></div>
    <div className="dg-b dg--blue dg-left" style={{left:"50.0000%",top:"35.2201%",width:"50.0000%",height:"18.8679%"}}><span className="dg-t">持仓模式 — 单向或双向</span><span className="dg-s">检查账户下的每一个市场</span></div>
    <div className="dg-b dg-dashed dg-left" style={{left:"50.0000%",top:"57.8616%",width:"50.0000%",height:"17.6101%"}}><span className="dg-t">杠杆不在此列</span><span className="dg-s">它可以在持有仓位和订单时更改</span></div>
    <div className="dg-b dg--green dg-left" style={{left:"0.0000%",top:"80.5031%",width:"48.8889%",height:"15.0943%"}}><span className="dg-s">范围已清空 — 立即生效</span></div>
    <div className="dg-b dg--orange dg-left" style={{left:"51.1111%",top:"80.5031%",width:"48.8889%",height:"15.0943%"}}><span className="dg-s">只要还挂着东西 — 拒绝并给出原因，什么都不变</span></div>
  </div>
</div>

“清空”比大多数人以为的严格。意思是没有未平仓位、没有挂单、没有[条件单](/zh/trading/conditional-orders)、没有止盈止损、也没有只减仓订单——任何可能变成仓位的东西都算。

两项设置的作用范围不同：

* **保证金模式**只检查你正在更改的那个市场。其他市场持有什么都不影响。
* **持仓模式**要检查**账户下的每一个市场**，因为它改变的是所有市场的行为方式。

理由很直接：更改要是只生效了一半，按一套规则开出来的仓位就会被另一套规则评估，而这样的结果怎么解释都不对。

<h2 id="leverage-is-different">
  杠杆不一样
</h2>

与上面两种模式不同，**杠杆可以在持有仓位和活动订单时更改。** 它按市场设定，更改立即生效。

降低杠杆会抬高你已持有部分的起始保证金要求，所以只有空闲保证金够覆盖重算后的要求时才允许。提高杠杆则受仓位规模档位约束——仓位越大，杠杆上限越低。参见[杠杆](/zh/trading/leverage)。

<h2 id="defaults">
  默认值
</h2>

| 设置    | 默认                     |
| ----- | ---------------------- |
| 保证金模式 | Cross（全仓），仅逐仓市场除外      |
| 持仓模式  | One-Way（单向）            |
| 杠杆    | 上市时按市场设定，常见为 10× 或 20× |

<h2 id="choosing">
  如何选择
</h2>

**全仓**——你持有若干仓位，并没有全押在同一个方向上，而且希望它们互相支撑，就用全仓。要明白：其中一个出事，可能吞掉支撑其他仓位的保证金资产。

**逐仓**——你想给单个仓位的代价设一个硬上限，或者你在跑一个策略，不管账户里发生什么、亏损都必须有界，就用逐仓。

**Hedge 模式**——只在策略确实需要同时持有两个方向时才用。它把可以被独立强平的对象数量翻了一倍；以为两条腿会互相轧差的交易者，常在这里吃亏。

<h2 id="where-to-go-next">
  后续阅读
</h2>

<CardGroup cols={2}>
  <Card title="杠杆" href="/zh/trading/leverage">
    规模档位、最大杠杆，以及持仓状态下的调整。
  </Card>

  <Card title="增加保证金" href="/zh/trading/add-margin">
    给逐仓仓位补充或减少保证金分配。
  </Card>

  <Card title="强制平仓" href="/zh/trading/liquidations">
    保证金模式如何决定风险单元的构成。
  </Card>

  <Card title="快速反手" href="/zh/trading/quick-reverse">
    反转方向，以及它在各持仓模式下的行为。
  </Card>
</CardGroup>