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# 交易概览

> 什么是永续合约，一个仓位从开仓到平仓会经历什么，以及每项机制分别记录在哪里。

Intention Exchange 交易的是**永续合约**——追踪某项资产价格、但永不到期的合约。你建立仓位，价格波动带来盈亏，只要保证金资产撑得住，你就可以一直持有。

本章逐项精确说明每种机制。本页是这张地图。

<h2 id="what-makes-a-perpetual-different">
  永续合约特殊在哪里
</h2>

传统期货合约有交割日，正是这个日期把它的价格拉回标的。永续合约没有这个日期，因此需要另一套机制：[**资金费率**](/zh/trading/funding)——多头与空头之间定期互付的费用，让拥挤的一方向另一方付钱。

永不到期还带来另外两个后果：

**你缴的是保证金，不是全额。** 仓位的名义价值远高于它背后的保证金资产。这就是[杠杆](/zh/trading/leverage)，也是仓位可能违背你的意愿被平掉的原因。

**你的仓位被连续估值。** 依据的不是最后一笔成交价，而是[**标记价格**](/zh/trading/mark-price)——一个刻意做得难以推动的数字。它决定你的未实现盈亏，也决定你能不能保住仓位。

<h2 id="the-life-of-a-position">
  一个仓位的一生
</h2>

<div className="dg" data-dg="position-lifecycle">
  <div className="dg-c" style={{aspectRatio:"720 / 342"}}>
    <svg className="dg-w" viewBox="0 0 720 342" aria-hidden="true">
      <path className="dg-rule dg-dash" d="M 148.0 128 L 148.0 147" />

      <path className="dg-rule dg-dash" d="M 148.0 193 L 148.0 206" />

      <path className="dg-rule dg-dash" d="M 312.0 128 L 312.0 147" />

      <path className="dg-rule dg-dash" d="M 312.0 193 L 312.0 206" />

      <path className="dg-rule dg-dash" d="M 476.0 128 L 476.0 147" />

      <path className="dg-rule dg-dash" d="M 476.0 193 L 476.0 206" />

      <path className="dg-rule dg-dash" d="M 640.0 128 L 640.0 147" />

      <path className="dg-rule dg-dash" d="M 640.0 193 L 640.0 206" />

      <path className="dg-wire dg-soft" d="M 217.88 170.00 L 235.72 170.00" />

      <path className="dg-head" d="M 242.12 170.00 L 235.72 174.40 L 235.72 165.60 Z" />

      <path className="dg-wire dg-soft" d="M 381.88 170.00 L 399.72 170.00" />

      <path className="dg-head" d="M 406.12 170.00 L 399.72 174.40 L 399.72 165.60 Z" />

      <path className="dg-wire dg-soft" d="M 545.88 170.00 L 563.72 170.00" />

      <path className="dg-head" d="M 570.12 170.00 L 563.72 174.40 L 563.72 165.60 Z" />
    </svg>

    <div className="dg-b dg--blue" style={{left:"10.0000%",top:"5.8480%",width:"21.1111%",height:"30.4094%"}}><span className="dg-t">保证金模式 · 杠杆</span><span className="dg-s">按市场 · 按账户</span></div>
    <div className="dg-b dg--brown dg-round dg-tight" style={{left:"11.2667%",top:"44.1520%",width:"18.5778%",height:"11.1111%"}}><span className="dg-t">开仓之前</span></div>
    <div className="dg-b dg--brown" style={{left:"10.0000%",top:"61.4035%",width:"21.1111%",height:"30.9942%"}}><span className="dg-t">校验起始保证金</span><span className="dg-s">在订单被接受之前</span></div>
    <div className="dg-b dg--blue" style={{left:"32.7778%",top:"5.8480%",width:"21.1111%",height:"30.4094%"}}><span className="dg-t">订单类型 · 数量 · 价格</span><span className="dg-s">限价单挂着等，市价单直接吃</span></div>
    <div className="dg-b dg--brown dg-round dg-tight" style={{left:"34.0444%",top:"44.1520%",width:"18.5778%",height:"11.1111%"}}><span className="dg-t">开仓</span></div>
    <div className="dg-b dg--brown" style={{left:"32.7778%",top:"61.4035%",width:"21.1111%",height:"30.9942%"}}><span className="dg-t">在订单簿上撮合</span><span className="dg-s">先看价格，再看区块内位置</span></div>
    <div className="dg-b dg--blue" style={{left:"55.5556%",top:"5.8480%",width:"21.1111%",height:"30.4094%"}}><span className="dg-t">止盈止损<br />追加保证金 · 改单</span><span className="dg-s">随时可用，不是必选</span></div>
    <div className="dg-b dg--brown dg-round dg-tight" style={{left:"56.8222%",top:"44.1520%",width:"18.5778%",height:"11.1111%"}}><span className="dg-t">持仓期间</span></div>
    <div className="dg-b dg--brown" style={{left:"55.5556%",top:"61.4035%",width:"21.1111%",height:"30.9942%"}}><span className="dg-t">持续标记<br />资金费按时结算</span><span className="dg-s">占用率随标记价格变动</span></div>
    <div className="dg-b dg--blue" style={{left:"78.3333%",top:"5.8480%",width:"21.1111%",height:"30.4094%"}}><span className="dg-t">你平掉或反手</span><span className="dg-s">价格由你决定</span></div>
    <div className="dg-b dg--orange dg-round dg-tight" style={{left:"79.6000%",top:"44.1520%",width:"18.5778%",height:"11.1111%"}}><span className="dg-t">平仓</span></div>
    <div className="dg-b dg--orange" style={{left:"78.3333%",top:"61.4035%",width:"21.1111%",height:"30.9942%"}}><span className="dg-t">强平 → 保险基金 → 自动减仓</span><span className="dg-s">净保证金资产低于维持保证金时</span></div>
    <div className="dg-free dg-right" style={{left:"0.0000%",top:"25.1462%",width:"7.5000%"}}><div className="dg-s">你</div></div>
    <div className="dg-free dg-right" style={{left:"0.0000%",top:"61.4035%",width:"7.5000%"}}><div className="dg-s">协议</div></div>
  </div>
</div>

**开仓之前**，两项设置决定你的保证金资产如何运作：[保证金模式](/zh/trading/margin-modes)——这个仓位是与你的其他仓位共用保证金资产，还是独立持有——以及[杠杆](/zh/trading/leverage)，它决定这个仓位需要占用多少保证金。

**开仓时**，你提交一笔[订单](/zh/trading/order-types)。限价单指定价格并等待；市价单吃掉订单簿此刻提供的流动性，并受[滑点保护](/zh/trading/market-to-limit)约束。如果订单相对[订单簿](/zh/trading/order-book)偏大，把它拆到[时间](/zh/trading/twap)或[价格](/zh/trading/scale-orders)维度上，通常比一次性吃掉更便宜。

**持有期间**，仓位被连续标记，[资金费率](/zh/trading/funding)按时结算，你的保证金率随价格变动。保护性订单——[止盈与止损](/zh/trading/tp-sl)——可以在你设定的价位自动平仓。

**平仓**发生在你主动平仓时，或由协议执行时。如果保证金耗尽，[强制平仓](/zh/trading/liquidations)接管；在订单簿与保险基金都无法吸收亏损的极端情况下，[自动减仓](/zh/trading/adl)会触及对手侧的盈利仓位。

<h2 id="what-is-different-here">
  这里有什么不同
</h2>

上面绝大部分内容对任何永续合约场所都成立。有三点不成立。

**撮合与清算就是链上执行。** 订单撮合、保证金检查、仓位清算都在协议内部完成，依据的是共识已经确定的排序。不存在另一处运行撮合引擎、再把结果报回来的做法。参见[架构](/zh/protocol/architecture/overview)。

**区块内的优先级由协议固定。** 撤单先于主动吃单执行，强制平仓先于自主交易流处理——与你离验证者多近无关。区块之内，延迟不再决定结果。参见[交易排序](/zh/trading/tx-sequencing)。

**决定你仓位的那些价格，就在使用它们的那个区块里被确认。** 没有单独的预言机周期可抢。参见[指数价格](/zh/trading/index-price)。

<h2 id="where-to-start">
  从哪里开始
</h2>

<CardGroup cols={2}>
  <Card title="市场" href="/zh/trading/markets">
    上线了哪些合约，以及每份合约背后的规格。
  </Card>

  <Card title="订单类型" href="/zh/trading/order-types">
    限价、市价、订单有效期，以及约束订单行为的标志位。
  </Card>

  <Card title="保证金模式" href="/zh/trading/margin-modes">
    全仓与逐仓，单向与双向。
  </Card>

  <Card title="强制平仓" href="/zh/trading/liquidations">
    评估什么、何时评估，以及什么先发生。
  </Card>
</CardGroup>

<Warning>
  永续合约是杠杆工具。你可能损失全部保证金，在极端条件下仓位可能在远离你预期的价格被平掉。在投入你无法承受损失的资金之前，请先阅读[风险披露](/zh/protocol/security/risks)。
</Warning>