수익 중인 포지션이 종료되었습니다

직접 종료하지도 않았고 청산되지도 않았는데 수익 중인 포지션이 닫혔다면, 거의 확실히 자동 디레버리징, 즉 ADL입니다. 무기한 선물 거래소를 통틀어 가장 직관에 어긋나는 메커니즘입니다. 그래서 그냥 일어난 일로 넘기기보다 왜 이런 장치가 있는지 이해해 둘 가치가 있습니다.

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존재하는 이유

모든 포지션에는 상대방이 있습니다. 어떤 트레이더가 청산될 때 시장이 너무 빠르게 움직여 그 포지션을 닫는 비용이 이를 뒷받침하던 증거금보다 커지면, 그 손실은 사라지지 않습니다. 누군가가 흡수합니다. 흡수 순서는 다음과 같습니다. 먼저 오더북입니다. 파산 가격을 한계로 하여 오더북에 대기 중인 유동성을 상대로 포지션을 종료합니다. 다음은 보험 기금입니다. 보험 기금은 바로 이 상황을 위해 청산 위약금으로 적립됩니다. 마지막이 ADL입니다. 보험 기금으로도 감당되지 않을 때에만 작동합니다. 반대편에서 수익을 내고 있던 트레이더의 포지션이 파산 가격에 종료되어 장부를 맞춥니다. 대안은 손실 분담(이 거래소의 모든 계정이 조금씩 깎이는 것)이거나, 거래소가 담보 없는 결손을 떠안는 것입니다. ADL은 그 비용을 아무 관련 없는 사람들에게 흩뿌리는 대신, 같은 움직임에서 이익을 본 포지션에 집중시킵니다.

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선택된 이유

ADL은 순위가 매겨진 대기열로 동작합니다. 순위는 다음 식으로 결정됩니다. $$\text{ADL 점수} = \text{미실현 손익 \%} \times \text{실효 레버리지}$$ 두 항 모두 파산 가격에서 평가됩니다. 점수가 높은 쪽부터 디레버리징됩니다. 이 식은 이렇게 읽으면 됩니다. 수익이 가장 크고 레버리지가 가장 높은 포지션이 먼저 나갑니다. 디레버리징되었다는 것은 격렬한 움직임에서 높은 레버리지로 옳은 방향에 서 있었다는 신호입니다. 그 부족분을 만들어 낸 바로 그 움직임에서 이익을 본 포지션이라는 뜻입니다. 레버리지를 낮추면 점수가 내려가고 대기열 뒤쪽으로 밀립니다. 통제할 수 있는 유일한 지렛대입니다.

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자금에 미치는 영향

파산 가격까지의 수익은 유지됩니다. ADL은 벌칙이 아니며 수수료도 붙지 않습니다. 임의의 가격이 아니라 정해진 가격에 종료됩니다. 잃는 것은 포지션이지 이미 낸 수익이 아닙니다. 포기하는 것은 포지션을 계속 들고 있었다면 얻었을 수익입니다. 다시 열 수 있습니다. 현재 가격, 현재 오더북에서 같은 포지션을 다시 잡지 못할 이유는 없습니다.

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ADL인지 확인하는 방법

Order History(주문 내역)에는 종료 사유가 함께 기록되어 일반 체결이나 청산과 구분됩니다. Trade History(거래 내역)에는 실행 가격이 표시되며, 이 가격은 반대편에서 종료된 계정의 파산 가격과 일치해야 합니다. 포지션이 종료되었는데 그에 대응하는 자신의 주문을 찾을 수 없다면, 오류라고 단정하기 전에 먼저 이 두 곳을 확인하십시오.

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ADL 노출을 줄이는 방법

레버리지를 낮추십시오. ADL 점수를 직접 낮추며, 통제할 수 있는 것은 이것이 전부입니다. 수익을 나누어 실현하십시오. 일부라도 종료한 포지션은 그만큼 수익을 확정하므로 ADL이 되돌릴 수 없습니다. 변동성이 큰 시장에서는 주시하십시오. ADL은 시장이 멀리, 그리고 빠르게 움직였을 때 일어나기 쉬워집니다. 포지션에 수익을 안겨 준 바로 그 조건입니다.

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