청산

청산은 포지션이 앞으로 입을 수 있는 손실을 더 이상 감당할 수 없을 때 일어나는 일입니다. Intention에서 청산은 keeper 트랜잭션이 아니라 프로토콜 동작입니다. 네트워크 자체가 다른 모든 처리와 같은 블록 실행 안에서 포지션을 종료합니다. 먼저 발동시키려는 경쟁도, 이겨야 할 gas 경매도 없습니다. 메커니즘에 들어가기 전에 두 가지를 짚어 둘 필요가 있습니다. 무엇이 청산되는지, 그리고 검사가 언제 실행되는지입니다.

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계정이 아니라 리스크 단위

청산은 계정을 평가하지 않습니다. 리스크 단위를 평가합니다. 담보를 공유하기에 함께 오르고 함께 내려가는 포지션 묶음입니다. 사람들이 놓치는 결과가 있습니다. 한 단위가 청산되어도 다른 단위는 건드리지 않습니다. 격리 BTC 포지션이 청산되는 동안 ETH와 SOL을 담고 있는 교차 계정은 그대로일 수 있고, 반대도 마찬가지입니다. 격리는 양쪽 방향 모두에서 실제로 작동합니다.

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증거금 사용률

건전성은 증거금 사용률로 표현됩니다. 유지증거금 요건이 가용 증거금을 현재 얼마나 쓰고 있는지를 나타내는 값입니다. $$\text{사용률} = \frac{\text{유지증거금}}{\text{순담보}}$$ 순담보는 잔액에 미실현 손익을 더하고 예약된 금액을 뺀 값입니다. 유지증거금은 각 포지션의 등급에서 계산한 금액을 모두 더한 값입니다. 레버리지를 참고하십시오. 경계는 정확히 짚어 둘 필요가 있습니다. 반대로 짐작하기 쉬운 대목이기 때문입니다. 청산이 일어나려면 순담보가 유지증거금 요건보다 엄격히 아래로 내려가야 합니다. 같으면 청산되지 않습니다.

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계산 예시

계정 하나에 리스크 단위 둘, 유지증거금률은 0.50%입니다. 교차 포지션은 담보를 공유하므로 함께 평가되고, 격리 포지션은 각각 따로 평가됩니다. 두 단위 모두 청산과는 거리가 있지만 안전한 정도가 같지는 않으며, 계정 전체를 대표하는 사용률 같은 것은 없습니다. 격리 포지션이 임계값에 세 배 반 더 가까이 있고, 계정에 담보를 더 넣어도 이 포지션에는 도움이 되지 않습니다. 격리 증거금은 개시 시점에 배정되며, 그 포지션에 증거금을 추가해야만 사용률이 달라집니다. 두 모드의 실질적인 차이가 바로 이것입니다. 교차는 담보를 한데 모으므로 어디서 난 이익이든 다른 곳의 손실을 상쇄합니다. 격리는 양쪽 방향 모두를 가둡니다. 유지증거금 요건은 포지션 규모에 따라 등급이 나뉩니다. 큰 포지션일수록 시장을 움직이지 않고 풀어내기 어려우므로, 그에 비례해 더 높은 요건과 더 낮은 최대 레버리지가 적용됩니다. 마켓별 등급 표는 각 계약 명세에 공개됩니다.

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검사가 실행되는 시점

매 블록 모든 계정을 훑는 대신, 프로토콜은 바뀌었을 수 있는 것만 검사합니다.

• 마크 가격이 갱신될 때마다: 전체 검사입니다. 가격이 움직이면 어떤 포지션이든 위험해질 수 있기 때문입니다
• 매 블록: 마지막 검사 이후 잔액이나 포지션이 바뀐 계정입니다. 입금, 출금, 이체, 체결, 펀딩이 여기에 해당합니다
• 펀딩 정산 시점: 펀딩이 부과된 모든 계정입니다

체결이 일어났다고 해서 거래한 계정을 같은 블록에서 다시 훑지는 않습니다. 그 주문이 매칭되기 전에 이미 증거금을 검사했기 때문입니다. 검사는 모든 곳이 아니라 새 정보가 나타나는 곳에 배치됩니다.

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처리 순서

리스크 단위가 임계값을 넘으면 프로토콜은 정해진 순서를 밟아 나가되, 그 단위가 다시 건전해지는 즉시 멈춥니다. 먼저 취소합니다. 미체결 주문은 증거금을 잡아 둡니다. 이를 취소하면 그 여력이 돌아오고, 지급불능까지는 아니고 아슬아슬한 정도인 계정이라면 이것만으로 충분한 경우가 많습니다. 범위는 리스크 단위를 따릅니다. 격리 포지션은 해당 마켓과 방향의 주문을 취소하고, 교차 계정은 전부 취소합니다. 그다음 상계합니다. 계정이 교차 증거금으로 같은 마켓에서 롱과 숏을 함께 보유하고 있다면 두 포지션을 서로 상계합니다. 작은 쪽을 큰 쪽에 맞물리는 방식입니다. 양쪽 레그 모두 테이커 수수료를 내고, 양쪽 레그 모두 거래 내역에 따로 나타나므로 수수료와 실현 손익을 레그별로 귀속시킬 수 있습니다. 그다음 프로토콜이 넘겨받습니다. 그래도 단위가 모자라면 프로토콜이 오더북을 상대로 포지션을 종료하며, 그 한계선은 파산 가격입니다. 포지션에 남은 증거금이 정확히 소진되는 가격입니다. 그다음 보험 기금이 오더북이 감당하지 못한 부분을 흡수합니다. 보험 기금은 청산 페널티로 채워지는 프로토콜 상태입니다. 마지막은 자동 디레버리징입니다. 기금마저 부족분을 감당하지 못할 때 쓰는 최후의 수단입니다.

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청산 확률 낮추기

• 가격이 아니라 사용률을 보십시오. 청산까지의 거리는 가격이 얼마나 움직였는지가 아니라 증거금의 함수입니다.
• 사용률은 직접 감시하십시오. 아무것도 경고해 주지 않고, 올라가는 동안 리스크를 늘리는 것을 막아 주지도 않습니다. 여유로 남겨 둔 증거금이 유일한 완충 장치입니다.
• 어느 단위가 위험한지 파악하십시오. 모드를 섞어 쓰고 있다면, 중요한 것은 걱정되는 포지션이 속한 단위의 사용률입니다.
• 등급을 고려해 규모를 정하십시오. 더 높은 등급으로 넘어가면 유지증거금 요건이 올라가고, 다른 조건이 그대로여도 청산 가격이 불리하게 이동합니다.

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현재 값 읽어 오기

이 페이지의 모든 수치는 프로토콜의 상수가 아니라 마켓별 온체인 설정값입니다. 이를 결정하는 파라미터는 다음과 같습니다. 이 값들은 각 계약 명세에 공개되어 있고 체인에서 직접 읽을 수 있습니다. 이 값을 하드코딩한 통합은 언젠가 네트워크가 적용하지 않는 숫자를 계산하게 됩니다. 개발자 문서를 참고하십시오.

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