Прибыльную позицию закрыли

Если прибыльная позиция закрылась без вашего участия и это не была ликвидация, почти наверняка сработал автоделеверидж — ADL. Это самый неочевидный механизм на любой бирже бессрочных контрактов, поэтому стоит разобраться, зачем он существует, а не просто зафиксировать, что он сработал.

​

Зачем он существует

У каждой позиции есть контрагент. Когда трейдера ликвидируют, а рынок движется так быстро, что закрытие его позиции стоит дороже обеспечивающей её маржи, убыток никуда не девается — кто-то его принимает на себя. Порядок покрытия: Сначала стакан. Позиция закрывается против ордеров в стакане, с ограничением по цене банкротства. Затем страховой фонд, который ровно для этого и пополняется ликвидационными штрафами. Затем ADL — только если страхового фонда не хватило. Прибыльные трейдеры на противоположной стороне закрываются по цене банкротства, чтобы свести баланс. Альтернатива — социализация убытков, когда счёт урезают всем на площадке, или необеспеченный дефицит на её балансе. ADL концентрирует издержки на тех позициях, которые заработали на том же движении, вместо того чтобы размазывать их по тем, кто в этом не участвовал.

​

Почему выбрали вас

ADL работает через ранжированную очередь. Место в ней определяется так: $$\text{ADL-балл} = \text{нереализованный P\&L, \%} \times \text{фактическое плечо}$$ Оба множителя вычисляются по цене банкротства. Первыми под делеверидж попадают позиции с наибольшим баллом. Читать формулу нужно так: первыми идут самые прибыльные позиции с самым большим плечом. Попадание под делеверидж — признак того, что вы оказались на правильной стороне резкого движения и с большим плечом, то есть ровно в той позиции, которая и заработала на возникшем непокрытом убытке. Снижение плеча уменьшает балл и сдвигает вас вниз по очереди. Это единственный рычаг, который у вас есть.

​

Что это значит для денег

Прибыль до цены банкротства остаётся у вас. ADL — не штраф, и комиссия за него не берётся. Закрытие происходит по определённой цене, а не по произвольной. Вы теряете позицию, а не заработанное. Вы лишаетесь той прибыли, которую получили бы, останься позиция открытой. Позицию можно открыть заново. Ничто не мешает войти в рынок снова — по текущей цене и по текущему стакану.

​

Как понять, что это был ADL

В Order History (истории ордеров) закрытие показано со своей причиной, отличной от обычного исполнения и от ликвидации. В Trade History (истории сделок) видна цена исполнения — это должна быть цена банкротства того счёта, против которого вас закрыли. Если позиция закрылась, а собственного ордера вы не находите, проверьте там, прежде чем считать это ошибкой.

​

Как снизить риск попасть под ADL

Используйте меньшее плечо. Это напрямую снижает ADL-балл, и это всё, чем вы управляете. Фиксируйте прибыль частями. Частично закрытая позиция фиксирует прибыль, которую ADL уже не отберёт. Следите за этим на волатильных рынках. ADL становится вероятным ровно тогда, когда рынок ушёл далеко и быстро, — в тех же условиях, в которых позиция и стала прибыльной.

​

Что дальше