Liquidaciones

La liquidación es lo que ocurre cuando una posición ya no puede cubrir la pérdida que todavía puede sufrir. En Intention es una acción del protocolo, no una transacción de un keeper: la propia red cierra la posición, dentro de la misma ejecución de bloque que todo lo demás. No hay carrera por activarla ni subasta de gas que ganar. Antes de la mecánica conviene entender dos cosas: qué se liquida y cuándo se ejecuta la comprobación.

​

Unidades de riesgo, no cuentas

La liquidación no evalúa tu cuenta. Evalúa una unidad de riesgo: un grupo de posiciones que comparten colateral y que, por tanto, suben o caen juntas. La consecuencia que se pasa por alto: liquidar una unidad no toca a otra. Una posición aislada en BTC puede liquidarse mientras tu cuenta cruzada, con ETH y SOL, queda intacta, y al revés. El aislamiento es real, en ambos sentidos.

​

El uso del margen de mantenimiento

La salud se expresa como uso del margen de mantenimiento: qué parte de tu margen disponible está consumiendo ahora mismo el requisito de mantenimiento. $$\text{uso} = \frac{\text{margen de mantenimiento}}{\text{colateral neto}}$$ El colateral neto es tu saldo más el P&L no realizado, menos lo que esté reservado. El margen de mantenimiento es la suma que se calcula posición a posición a partir de su tramo; consulta Apalancamiento. El límite conviene enunciarlo con exactitud, porque es fácil suponer lo contrario: para que haya liquidación, el colateral neto tiene que caer estrictamente por debajo del requisito de mantenimiento. Igualarlo no liquida.

​

Un ejemplo resuelto

Una cuenta, dos unidades de riesgo, con una tasa de margen de mantenimiento del 0.50%. Las posiciones cruzadas comparten colateral y se evalúan juntas; cada posición aislada se evalúa por su cuenta. Ninguna de las dos unidades está cerca de la liquidación, pero no son igual de seguras, y la cuenta no tiene un único uso del margen. La posición aislada está tres veces y media más cerca de su umbral, y añadir colateral a la cuenta no la ayuda: el margen aislado se asigna al abrir y solo añadir margen a esa posición cambia su uso. Esa es la diferencia práctica entre los dos modos. El cruzado agrupa tu colateral, así que una ganancia en cualquier parte compensa una pérdida en otra. El aislado confina ambas direcciones. Los requisitos de mantenimiento están escalonados por tamaño de posición. Una posición mayor es más difícil de deshacer sin mover el mercado, así que conlleva un requisito proporcionalmente más alto y un apalancamiento máximo más bajo. La tabla de tramos de cada mercado se publica en su especificación de contrato.

​

Cuándo se ejecuta la comprobación

En lugar de escanear todas las cuentas en cada bloque, el protocolo comprueba lo que ha podido cambiar:

• En cada actualización del precio de marca: un escaneo completo, ya que un movimiento de precio puede poner en riesgo cualquier posición
• En cada bloque: las cuentas cuyo saldo o posiciones han cambiado desde la última comprobación, depósitos, retiros, transferencias, ejecuciones y financiación
• En el cobro de la financiación: todas las cuentas a las que se les cargó

Una ejecución no fuerza un reescaneo de la cuenta que operó en el mismo bloque, porque el margen ya se comprobó antes de permitir que esa orden se casara. La comprobación se sitúa donde aparece información nueva, no en todas partes.

​

La secuencia

Cuando una unidad de riesgo cruza el umbral, el protocolo recorre una secuencia fija y se detiene en cuanto la unidad vuelve a estar sana. Cancelar primero. Las órdenes abiertas reservan margen. Cancelarlas devuelve esa capacidad y, para una cuenta que está justa y no insolvente, esto solo suele bastar. El ámbito sigue a la unidad de riesgo: una posición aislada cancela las órdenes de ese mercado y ese lado; una cuenta cruzada lo cancela todo. Después compensar. Si la cuenta mantiene a la vez una posición larga y una corta en el mismo mercado con margen cruzado, esas posiciones se compensan entre sí: el lado menor contra el mayor. Ambas patas pagan comisiones taker y ambas aparecen por separado en el historial de operaciones, para que las comisiones y el P&L realizado sean atribuibles pata a pata. Después tomar el control. Si a la unidad le sigue faltando margen, el protocolo cierra la posición contra el libro de órdenes, acotado por el precio de bancarrota: el precio en el que el margen restante de la posición se agota exactamente. Después el fondo de seguro, que es estado del protocolo financiado con las penalizaciones de liquidación, absorbe lo que el libro no pudo. Y por último el desapalancamiento automático, el último recurso, si el fondo tampoco puede cubrirlo.

​

Reducir el riesgo

• Vigila el uso del margen, no el precio. La distancia hasta la liquidación es función del margen, no de cuánto se ha movido el precio.
• Vigila tú mismo el uso del margen. Nada te avisa y nada te impide añadir riesgo mientras sube, así que el margen que mantengas en reserva es el único colchón que hay.
• Ten claro qué unidad está en riesgo. En un modo mixto, la cifra que importa es la de la unidad que contiene la posición que te preocupa.
• Dimensiona para el tramo. Pasar a un tramo superior eleva tu requisito de mantenimiento, lo que mueve tu precio de liquidación en tu contra aunque no haya cambiado nada más.

​

Consultar los valores vigentes

Todas las cifras de esta página son configuración on-chain por mercado, no constantes del protocolo. Los parámetros que las gobiernan: Se publican en cada especificación de contrato y se pueden leer desde la cadena. Una integración que los codifique a fuego acabará calculando un número que la red no está aplicando. Consulta Desarrolladores.

​

Qué leer a continuación