Parámetros
A partir de la duración y el intervalo:
Una porción se lanza inmediatamente al empezar, después en cada intervalo, y una vez más al final de la ventana.
Validación antes de empezar
Un TWAP se rechaza de entrada si no puede completarse tal como se especificó:- Las porciones deben ser lo bastante grandes para ser órdenes válidas: el total dividido a lo largo del calendario no puede quedar por debajo del mínimo del mercado
- Las porciones no deben superar el tamaño máximo de orden del mercado
- El tamaño completo debe cumplir el margen inicial
- Si es de solo reducción, el total no debe superar tu posición actual
Ejecución y recuperación
Cada porción se envía como una orden de mercado con un tope de deslizamiento del 3%. Las porciones caen en el primer bloque después de que transcurra cada intervalo, porque la ejecución la impulsa la cadena y no un reloj de pared. Si una porción se ejecuta menos de lo previsto (libro poco profundo, tope de deslizamiento alcanzado), el déficit no se pierde. El calendario se compara con donde debería estar: Cuando las ejecuciones reales se quedan por detrás de ese objetivo, las porciones siguientes se agrandan para recuperar:se queda corta
recuperando
Por qué hay topeUna estrategia que responde a la iliquidez con órdenes cada vez mayores se convierte en el impacto que debía evitar.objetivo = transcurrido ÷ duración × total
Seis porciones, 6.0 total — la 3 se queda corta con libro fino
3× el tamaño base — el tope
Aleatorización
Con la aleatorización activada, las porciones no son idénticas. Antes de cada una, la estrategia calcula la media de lo que queda y elige un tamaño dentro de una banda segura alrededor de esa media. Porciones de tamaño fijo a intervalos fijos son un patrón, y un patrón en el flujo de órdenes es información para cualquiera que esté mirando. Aleatorizar elimina la regularidad sin cambiar el total del calendario. La aritmética de la cantidad restante sigue siendo vinculante. La aleatorización varía los tamaños; no permite que la estrategia se pase ni que deje un residuo al final.Cuándo TWAP es la herramienta adecuada
Úsalo cuando tu orden sea grande respecto a la profundidad visible, cuando tengas tiempo, y cuando el precio medio a lo largo de una ventana sea un objetivo aceptable. No lo uses cuando necesites la posición ya: un TWAP es lo contrario de la urgencia. Y no lo uses cuando tengas un precio concreto en mente: TWAP no tiene objetivo de precio, solo un calendario temporal. Si el precio importa más que la inmediatez, las órdenes escalonadas colocan en su lugar órdenes límite en el libro repartidas por un rango de precios.Qué leer a continuación
Órdenes escalonadas
Repartir en el precio en vez de en el tiempo.
Órdenes de mercado
El tope de deslizamiento al que está sujeta cada porción.
Libro de órdenes
Juzgar si tu orden es grande respecto a la profundidad.
Comisiones
Cada porción es una orden taker y paga la comisión taker.