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Una orden escalonada coloca varias órdenes límite repartidas por un rango de precios, enviadas juntas. Donde TWAP reparte una orden en el tiempo, una orden escalonada la reparte en el precio. La distinción está en dónde aceptas la incertidumbre. TWAP acepta el precio que el mercado dé en cada intervalo. Una orden escalonada fija los precios y acepta la incertidumbre sobre cuánto se ejecuta: solo te ejecutarás donde el mercado opere de verdad.

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Por qué escalonar

Promediar dentro de un rango. Elegir un único precio de entrada es una apuesta de sincronización. Repartir por un rango significa que acumulas a medida que el mercado lo atraviesa, y tu media refleja el rango en vez de un solo momento. Reducir el impacto. Una sola orden límite grande a un precio es un muro. Repartido entre niveles, el mismo tamaño se parece más a cómo se distribuye la liquidez natural y es menos probable que el mercado opere a su alrededor. Ocultar la intención. Una orden grande en el libro es una señal visible. Varias más pequeñas repartidas por un rango dicen bastante menos sobre lo que estás haciendo.

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Parámetros

Los precios se espacian de forma uniforme entre los dos extremos. La distribución del tamaño la controla el sesgo.

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Sesgo

El sesgo es la relación entre el tamaño en el precio final y el tamaño en el precio inicial.
Sesgo = 1 · uniforme
Sesgo = 4 · peso hacia el extremo lejano
Mismo total de 1.0, mismos cuatro precios — solo cambia la distribución.
Escalera de compra: sesgar al extremo lejano compromete más capital solo si el precio cae más.
50,0000.25
49,8000.25
49,6000.25
49,4000.25
50,0000.10
49,8000.20
49,6000.30
49,4000.40
El uso práctico: sesgar el peso hacia el extremo lejano de una escalera de compra significa comprometer más capital solo si el precio cae más, lo que es una apuesta distinta a comprometerlo por igual. Expresa convicción sobre dónde dentro del rango quieres la posición.

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Validación

La escalera entera se comprueba antes de colocar ninguna parte de ella:
  • Cada orden individual debe cumplir el tamaño de orden mínimo y máximo del mercado
  • El total debe cumplir el margen inicial
  • Si es de solo reducción, el total no debe superar tu posición actual
Si algún nivel falla, no se coloca nada. Una escalera colocada a medias no sería ni la estrategia que especificaste ni una que habrías elegido. Antes de enviar se muestran la primera y la última orden de la escalera para que confirmes que el rango y los tamaños son los que pretendías.

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Después de colocarlas

Una vez colocadas, son órdenes límite ordinarias. No hay ninguna estrategia funcionando detrás. Eso significa que puedes cancelar o modificar cualquiera de ellas por separado, que esperan y se ejecutan de forma independiente, y que nada se reequilibra si solo se ejecuta parte de la escalera. Si el precio barre la mitad de tu rango y se da la vuelta, tienes media escalera y el resto se queda donde está: no hay mecanismo de recuperación, porque una orden escalonada es una colocación, no un algoritmo de ejecución.
Usar solo maker (post-only) en la escalera garantiza que cada nivel cobre la comisión maker. También significa que cualquier nivel que cruzara el libro al colocarse se rechaza en vez de ejecutarse, lo que puede dejar huecos silenciosos en una escalera colocada demasiado cerca del primer nivel del libro.

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Qué leer a continuación

TWAP

Repartir en el tiempo en vez de en el precio, con recuperación.

Tipos de orden

Solo maker (post-only), GTC e IOC aplicados a cada nivel.

Modificar órdenes

Ajustar niveles concretos después de colocarlos.

Comisiones

Comisiones maker en los niveles de la escalera que esperan en el libro.