Skip to main content
Автоделеверидж (ADL) — механизм последней инстанции. Когда позицию невозможно закрыть в стакане, а страхового фонда не хватает на непокрытый убыток, протокол закрывает прибыльные позиции на противоположной стороне, чтобы покрыть убыток. Это самый неприятный механизм на площадке, и существует он потому, что любая альтернатива хуже. Площадка, которая позволяет накапливать безнадёжный долг, рано или поздно его социализирует — размазывает убытки по всем пользователям, включая тех, у кого нет ни одной позиции. Делеверидж вместо этого замыкает убыток на конкретных контрагентах провалившейся позиции. В этом и состоит замысел: определённая группа прибыльных трейдеров отдаёт часть нереализованной прибыли, чтобы никто вне этого рынка не заплатил ничего.

​
Условия срабатывания

Делеверидж — четвёртый шаг в последовательности ликвидации, до которого дело доходит, только если всё предыдущее не сработало.
Позиция превысила требование по марже
Закрытие в стакан
Ликвидационный волт принимает позицию
Страховой фонд покрывает убыток
Автоделевериджзакрываются прибыльные позиции на другой стороне
Расчёт завершён
В обычных условиях стакан поглощает ликвидацию, и ничего из этого не запускается. До делевериджа дело доходит, когда ликвидность действительно исчезла.
убыток не покрыт
убыток не покрыт
убыток не покрыт
В обычных условиях стакан поглощает ликвидацию, и ничего из этого не запускается. До делевериджа дело доходит, когда ликвидность действительно исчезла: резкое движение на тонком рынке, где нет бида, в который можно закрыться по цене, покрывающей убыток.

​
Кого выбирают

Отбор идёт по баллу, который вычисляется из публичного состояния, поэтому его может воспроизвести кто угодно: ADL-балл=нереализованная прибыль, %×фактическое плечо\text{ADL-балл} = \text{нереализованная прибыль, \%} \times \text{фактическое плечо} Позиции на противоположной стороне от проблемной ранжируются по этому баллу, от наибольшего к наименьшему. Логика обоих множителей:
  • Нереализованная прибыль — трейдер с крупным выигрышем отдаёт часть выигрыша, а не принимает убыток. До того, кто едва в плюсе, очередь дойдёт только после всех, кто выше.
  • Фактическое плечо — именно позиции с большим плечом делают рынок хрупким. Место в начале очереди — плата за это.
Здесь нет ничего, что решалось бы по усмотрению. Нет решения оператора, нет очереди, в которую можно вписаться или от которой можно откупиться, и нет способа попасть под отбор иначе, чем держа очень прибыльную позицию с большим плечом на противоположной стороне от провала.

​
Индикатор ADL

Балл считается заранее, поэтому свой риск видно до того, как что-либо произойдёт. У позиций есть индикатор по пятиуровневой шкале, обновляемый каждые несколько секунд: Уведомление приходит при первом переходе на уровень 4 или 5 — один раз на переход, а не повторно на одном и том же уровне. Опуститься в рейтинге можно двумя способами: уменьшить позицию или уменьшить плечо. Оба снижают балл, и оба доступны в любой момент.
Индикатор появляется только на рынках, где у вас есть позиция, и только когда данные, на которых он построен, свежие. Если данные устарели, уровень не показывается вовсе — устаревший рейтинг хуже, чем никакого, потому что подталкивает к решениям на основе места в очереди, которого у вас уже нет.

​
Цена, по которой закрывают

Позиции под делевериджем закрываются по цене банкротства проблемной позиции — цене, при которой её маржа исчерпана ровно до нуля. Выбор осознанный, и все альтернативы хуже: Только цена банкротства делает передачу точной. Прибыльный трейдер отдаёт ровно ту часть выигрыша, которую не смогла оплатить проблемная позиция, — не больше и не меньше.

​
Исполнение

Делеверидж атомарен. Закрытие проблемной позиции и закрытие отобранных контрагентов происходят одним шагом исполнения: применяется либо весь набор, либо ничего. Промежуточного состояния, где одна сторона закрыта, а другая нет, не существует. Всё происходит в блокчейне — срабатывание, ранжирование и исполнение, — поэтому любой затронутый трейдер может проверить, почему выбрали именно его, по какой цене и против какого провала.
Делеверидж закрывает позицию по цене банкротства, а не по рынку. Если вы собирались её держать, теперь её нет, а вернуться в неё придётся по той цене, которая будет на рынке в этот момент. Делеверидж может произойти без иного предупреждения, кроме уровня индикатора, и ровно в тех условиях, когда возвращаться в позицию дороже всего. См. Раскрытие рисков.

​
Что дальше

Ликвидации

Последовательность, в которой делеверидж — только последнее средство.

Кредитное плечо

Множитель под вашим контролем, сильнее всего влияющий на место в очереди.

Маркировочная цена

Как измеряется нереализованная прибыль — половина балла.

Раскрытие рисков

Во что может обойтись делеверидж, без прикрас.