Лимиты позиции

Ни один счёт не может держать неограниченную долю одного рынка. Лимит применяется к позиции вместе с открытыми ордерами на одной стороне, и как только он достигнут, новые ордера, увеличивающие эту сторону, отклоняются. Закрытие не ограничивается никогда. Лимит ограничивает объём риска, который можно накопить, а не возможность из него выйти.

​

Почему опасна именно концентрация

У рынка, где один счёт держит большую часть открытого интереса, есть характерный сценарий отказа. Когда такая позиция ликвидируется, на другой стороне нет никого достаточно крупного, чтобы её принять: стакан её не переваривает, страховой фонд опустошается, а непокрытый убыток доходит до автоделевериджа, который закрывает прибыльные позиции трейдеров, не сделавших ничего плохого. Лимит — это то, что не даёт провалу одного счёта стать общим.

​

Как считается лимит

$$\text{лимит} = \max\!\left(\text{OI рынка} \times \theta,\; \text{базовый лимит}\right)$$ Два компонента, побеждает больший. Порог доли привязывает ваш лимит к фактическому размеру рынка. Рынок с бо́льшим открытым интересом способен принять более крупную позицию — он её и разрешает. Базовый лимит — фиксированный нижний порог. Без него у рынка, который только что появился и почти не имеет открытого интереса, лимит был бы близок к нулю: позицию не смог бы открыть никто, и открытый интерес не вырос бы никогда. Нижний порог — это то, что позволяет рынку запуститься. Оба члена формулы задаются для каждого рынка отдельно, а базовый лимит подобран под глубину рынка: чем глубже рынок, тем выше нижний порог. Если обозначить базовый лимит через $B$, а порог доли через $\theta$, точка перелома лежит там, где открытый интерес рынка достигает $B / \theta$: Так что на молодом рынке ваш лимит неподвижен и щедр относительно стакана, а на зрелом — следует за размером самого рынка.

​

Сколько ордеров можно держать в стакане

Ограничен не только размер позиции, но и количество ордеров. Лимит задаётся для счёта и меняется вместе с вами: $$\text{макс. открытых ордеров} = \min\!\left(50 + \frac{\text{баланс}}{50},\; 1{,}000 + \frac{\text{накопленный объём}}{5{,}000{,}000},\; 5{,}000\right)$$ Оба слагаемых считаются в долларах США. Новый счёт с 1 000 USDC и без истории получает 70; поначалу решает слагаемое с балансом, по мере торговли верх берёт слагаемое с объёмом, а 5 000 — жёсткий потолок в любом случае. Ещё одно правило регулярно застаёт врасплох тех, кто гоняет автоматические стратегии: как только у вас уже стоит 1 000 ордеров в стакане, ордера типов, отнесённых к ограниченным (среди них «только уменьшение» и условные), отклоняются с отдельной причиной, а обычные ордера продолжают приниматься до вашего лимита. Смысл в том, чтобы стратегия, забивающая стакан, не могла исчерпать запас, от которого зависит закрытие позиции.

​

Что учитывается

Позиция и открытые ордера вместе. Ордера в стакане, которые увеличили бы позицию, засчитываются в лимит: иначе его можно было бы обойти, просто выставив ордера и подождав. По каждой стороне отдельно. Экспозиция в лонг и в шорт измеряется раздельно. По всем субсчетам. Субсчета одного владельца суммируются. Разнесение позиции по субсчетам лимит не поднимает: с точки зрения рынка концентрация та же, а лимит существует именно против концентрации. Общий открытый интерес рынка учитывает обе стороны. В знаменателе весь рынок, а не одна его сторона.

​

Что происходит на лимите

Ордера, которые вывели бы вас за лимит, отклоняются при отправке с явной причиной. Ордера, уменьшающие экспозицию, принимаются всегда. Лимит не зафиксирован. Он растёт вместе с открытым интересом рынка; если открытый интерес резко сожмётся, уже открытая позиция может оказаться выше снизившегося лимита. Принудительно за это ничего не закрывается — просто нельзя добавлять, пока вы не вернётесь под лимит.

​

Актуальные значения параметров

Каждое число на этой странице — ончейн-конфигурация конкретного рынка, а не константа протокола. Параметры, которые за ним стоят: Они публикуются в спецификации контракта каждого рынка и читаются из блокчейна. Интеграция, зашившая их в код, рано или поздно посчитает число, которого сеть не применяет, — см. Разработчикам.

​

Что дальше