Skip to main content
Кредитное плечо определяет, сколько маржи требует позиция. При плече 10× позиция заданного размера связывает десятую часть своей номинальной стоимости, при 20× — двадцатую. Чего плечо не меняет — так это экспозиции (объёма принятого риска). Прибыль и убыток позиции следуют за её размером и ценой, а не за выбранным плечом. Плечо меняет объём вовлечённого обеспечения и, следовательно, то, насколько далеко может уйти цена, прежде чем это обеспечение будет исчерпано. Плечо задаётся для каждого рынка отдельно, и, в отличие от режима маржи, его можно менять при открытых позициях и активных ордерах.

​
Максимальное плечо падает с размером

У каждого рынка есть ступенчатый риск-лимит. По мере роста позиции доступное ей максимальное плечо снижается, а требование по поддерживающей марже растёт.
Приведённые значения иллюстрируют структуру ступеней. Фактические ступени, потолки плеча и ставки задаются для каждого рынка и публикуются в его спецификации контракта.
Логика здесь — в разгрузке. Небольшую позицию можно закрыть почти в любой стакан. Очень крупную нельзя закрыть быстро, не сдвинув цену против себя, а значит, при её ликвидации площадка может не вернуть полную стоимость. Более высокое требование по поддерживающей марже для крупных позиций — это запас на такой случай.

​
Как посчитать требование самостоятельно

Ступень — это не только ставка. Каждая несёт четыре значения, и протокол сводит их в требование так: IM=номинал×im_leverage×10exponent\text{IM} = \text{номинал} \times \text{im\_leverage} \times 10^{\text{exponent}} MM=max⁡ ⁣(номинал×mm_leverage×10exponent−вычет,  0)\text{MM} = \max\!\left(\text{номинал} \times \text{mm\_leverage} \times 10^{\text{exponent}} - \text{вычет},\; 0\right) Значения плеча — это целые числа, масштабированные общим показателем степени; поэтому одна и та же запись даёт и максимальное плечо, и ставку поддерживающей маржи. При im_leverage = 100, mm_leverage = 50, exponent = −4 начальная маржа равна 1% номинала (отсюда и 100×), а поддерживающая — 0,50%. Вычет — это тот самый член, который решает дело, и его же обычно упускают. Без него позиция, переходящая границу ступени, пересчитывалась бы по более высокой ставке целиком, и требование к ней прыгало бы скачком. Вычет подобран так, чтобы прямая каждой ступени сходилась на границе с предыдущей: более высокая ставка действует, но за минусом константы, гасящей ступеньку. В результате требование растёт вместе с размером непрерывно.
Именно поэтому требование по поддерживающей марже, посчитанное по одной только колонке ставок, около границы неверно: оно завышает скачок. Читайте maintenance_deduction вместе со ставкой в спецификации контракта — или берите то требование, которое протокол показывает по вашей позиции, вместо того чтобы выводить его самим.
Стоит знать одно правило округления: при отрицательном показателе степени деление округляется вверх. Маржинальные требования округляются в пользу протокола, никогда не в вашу, поэтому посчитанное вручную требование может оказаться на квант ниже настоящего.

​
Переход на более высокую ступень

Практическое следствие: наращивание позиции может сдвинуть цену ликвидации против вас, даже если цена не двигалась. Переход на более высокую ступень поднимает требование по поддерживающей марже для всей позиции, а это сокращает расстояние до ликвидации.

​
Изменение плеча при открытой позиции

Повышение плеча высвобождает маржу. Понижение требует больше маржи и проходит, только если её хватает.
Пересчитываются вместе
Запрос на изменение плеча
Начальная маржа открытых позиций
Маржа, зарезервированная ордерами
Комиссия за закрытие каждой позиции
Хватает средств?
Применено
Отклоненоплечо прежнее
Для изолированной позиции та же проверка идёт внутри её собственного обеспечения.
Пересчёт охватывает всё, чего касается изменение, а не только позицию: начальную маржу по открытым позициям, маржу, зарезервированную ордерами в стакане, и комиссию за закрытие, удержанную под каждую позицию. Если в результате счёт не сможет покрыть собственные обязательства, изменение отклоняется и остаётся прежнее плечо. Для изолированных позиций та же проверка идёт внутри обеспечения, выделенного этой позиции: вовлечённое сравнивают с тем, что потребует новое плечо.

​
Когда позиция перерастает своё плечо

Позиция может оказаться выше ступени, которую допускает её плечо, — чаще всего потому, что выросла за счёт исполнений, или потому, что лимиты рынка ужесточили. Протокол за это не ликвидирует и не отменяет то, что у вас уже есть:
  • Существующие ордера остаются. Их не отменяют за несоответствие ступени.
  • Новые ордера, увеличивающие риск, отклоняются.
  • При сопоставлении исполнение, которое увеличило бы риск, отклоняется, а ордер отменяется.
  • Уменьшение разрешено всегда.
Решается это понижением плеча или сокращением экспозиции. До тех пор размер позиции заморожен: она может уменьшаться, но не расти.

​
Как выбрать плечо

Число, на котором все сосредоточены, значит меньше всего. Значение имеет размер позиции относительно вашего обеспечения, потому что именно он определяет расстояние до ликвидации. Выбрать 50× и открыть небольшую позицию безопаснее, чем выбрать 5× и открыть позицию в десять раз крупнее. Две вещи плечо контролирует напрямую:
  • Сколько обеспечения вовлечено и, следовательно, сколько остаётся свободным для других позиций или в качестве запаса.
  • Ваше место в очереди на делеверидж, которое считается как нереализованная прибыль, умноженная на фактическое плечо. Чем выше плечо, тем ближе к началу очереди.

​
Актуальные значения параметров

Каждое число на этой странице — ончейн-конфигурация конкретного рынка, а не константа протокола. Параметры, которые за ним стоят: Они публикуются в спецификации контракта каждого рынка и читаются из блокчейна. Интеграция, зашившая их в код, рано или поздно посчитает число, которого сеть не применяет, — см. Разработчикам.

​
Что дальше

Режимы маржи

Кросс и изолированная маржа и что каждая означает для общего обеспечения.

Добавление и вывод маржи

Изменение обеспечения изолированной позиции без изменения плеча.

Ликвидации

Как требование по поддерживающей марже превращается в триггер ликвидации.

Рынки

Таблицы ступеней и потолки плеча по каждому рынку.