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Le levier décide de la marge qu’une position exige. À 10× une position d’une taille donnée immobilise un dixième de sa valeur notionnelle ; à 20×, un vingtième. Ce qu’il ne fait pas, c’est changer votre exposition. Le profit et la perte d’une position suivent sa taille et le prix, pas le levier que vous avez sélectionné. Le levier change le montant de collatéral engagé, et donc la distance que le prix peut parcourir avant que ce collatéral ne soit épuisé. Le levier se règle par marché et, contrairement au mode de marge, il peut être modifié pendant que vous détenez des positions et des ordres actifs.

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Le levier maximum baisse quand la taille monte

Chaque marché a une limite de risque par paliers. À mesure qu’une position grandit, le levier maximum dont elle dispose baisse et l’exigence de marge de maintenance monte.
Les valeurs ci-dessus illustrent la structure en paliers. Les paliers réels, les plafonds de levier et les taux sont propres à chaque marché et publiés dans sa spécification de contrat.
La logique tient au débouclage. Une petite position peut être clôturée dans à peu près n’importe quel carnet. Une très grosse ne peut pas l’être rapidement sans faire bouger le prix contre elle, ce qui signifie que la plateforme peut ne pas récupérer la valeur entière en la liquidant. Une exigence de maintenance plus élevée sur les grosses positions est le coussin qui couvre cela.

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Calculer l’exigence vous-même

Un palier n’est pas seulement un taux. Chacun porte quatre valeurs, que le protocole résout en une exigence de la façon suivante : IM=notionnel×im_leverage×10exponent\text{IM} = \text{notionnel} \times \text{im\_leverage} \times 10^{\text{exponent}} MM=max⁡ ⁣(notionnel×mm_leverage×10exponent−deˊduction,  0)\text{MM} = \max\!\left(\text{notionnel} \times \text{mm\_leverage} \times 10^{\text{exponent}} - \text{déduction},\; 0\right) Les chiffres de levier sont des entiers mis à l’échelle par un exposant commun : c’est ainsi qu’un même enregistrement donne à la fois un levier maximum et un taux de maintenance. Avec im_leverage = 100, mm_leverage = 50, exponent = −4 : la marge initiale vaut 1 % du notionnel — d’où 100× — et la maintenance 0,50 %. La déduction est le terme qui compte, et celui qui manque le plus souvent. Sans elle, une position qui franchit une frontière de palier verrait tout son notionnel revalorisé au taux supérieur, et son exigence sauterait de façon discontinue. La déduction est réglée pour que la droite de chaque palier rejoigne celle du précédent à la frontière : le taux supérieur s’applique, moins une constante qui annule la marche. Le résultat est une exigence qui monte continûment avec la taille.
C’est pourquoi une exigence de maintenance calculée à partir de la seule colonne des taux est fausse au voisinage d’une frontière — elle surestimera le saut. Lisez maintenance_deduction en même temps que le taux dans la spécification de contrat, ou lisez l’exigence que le protocole publie pour votre position plutôt que de la dériver.
Une règle d’arrondi mérite d’être connue : avec un exposant négatif, la division arrondit à la hausse. Les exigences de marge s’arrondissent en faveur du protocole, jamais en la vôtre, de sorte qu’une exigence calculée à la main peut tomber un quantum en dessous de la vraie.

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Grandir jusqu’au palier suivant

La conséquence pratique : faire grandir une position peut déplacer votre prix de liquidation contre vous alors même que le prix n’a pas bougé. Passer dans un palier supérieur relève l’exigence de maintenance sur la position entière, ce qui réduit la distance à la liquidation.

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Modifier le levier avec une position ouverte

Relever le levier libère de la marge. L’abaisser en exige davantage, et n’est autorisé que si vous en avez assez.
Recalculés ensemble
Changement de levier
Marge initiale des positions
Marge réservée par ordres en carnet
Frais de clôture retenus par position
Solvable ?
Appliqué
Rejetélevier inchangé
Pour une position isolée, le même contrôle s’exécute dans sa propre allocation.
Le recalcul couvre tout ce que le changement touche, pas seulement la position : marge initiale sur les positions ouvertes, marge réservée par les ordres en carnet, et les frais de clôture retenus en regard de chaque position. Si le résultat laissait le compte incapable de couvrir ses propres engagements, le changement est rejeté et le levier précédent tient. Pour les positions en marge isolée, le même contrôle s’applique à l’intérieur de l’allocation propre à la position, en comparant ce qui est engagé à ce que le nouveau levier exigerait.

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Quand une position dépasse son levier

Une position peut se retrouver au-dessus du palier que son levier autorise — le plus souvent parce qu’elle a grandi au fil des exécutions, ou parce que les limites du marché ont été resserrées. Le protocole ne liquide pas pour autant, et il n’annule pas ce que vous détenez déjà :
  • Les ordres existants restent. Ils ne sont pas annulés pour cause de palier dépassé.
  • Les nouveaux ordres qui augmentent le risque sont rejetés.
  • À l’appariement, une exécution qui augmenterait le risque est rejetée et l’ordre annulé.
  • Réduire est toujours autorisé.
Vous réglez la situation en abaissant le levier ou en réduisant l’exposition. En attendant, la position est figée en taille — elle peut rétrécir, pas grandir.

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Choisir son levier

Le nombre sur lequel les gens se concentrent est celui qui compte le moins. Ce qui compte, c’est la taille de la position rapportée à votre collatéral, parce que c’est cela qui détermine votre distance à la liquidation. Sélectionner 50× et ouvrir une petite position est plus sûr que sélectionner 5× et en ouvrir une dix fois plus grosse. Deux choses que le levier contrôle directement :
  • Le montant de collatéral engagé, et donc ce qui reste libre pour d’autres positions ou comme coussin.
  • Votre classement à la réduction du levier, qui est calculé à partir du profit latent multiplié par le levier effectif. Plus de levier vous place plus tôt dans cette file.

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Lire les valeurs en vigueur

Chaque chiffre de cette page est une configuration on-chain propre à chaque marché, pas une constante du protocole. Les paramètres qui les déterminent : Ils sont publiés dans chaque spécification de contrat et lisibles sur la chaîne. Toute intégration qui les inscrit en dur finira par calculer un nombre que le réseau n’applique pas — voir Développeurs.

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Pour aller plus loin

Modes de marge

Marge croisée et marge isolée, et ce que chacune implique pour un collatéral partagé.

Ajouter de la marge

Ajuster l’allocation d’une position isolée sans changer le levier.

Liquidations

Comment l’exigence de maintenance devient un déclencheur de liquidation.

Marchés

Tableaux de paliers et plafonds de levier, marché par marché.