Modes de marge

Deux réglages indépendants décident du comportement de votre collatéral. On les confond souvent parce que les deux s’appellent des « modes », mais ils contrôlent des choses différentes et s’appliquent à des portées différentes.

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Le mode de marge

La marge croisée (Cross) met en commun le collatéral de votre compte sur toutes vos positions croisées. Le profit sur une position compense la perte sur une autre : un compte portant plusieurs positions non corrélées peut donc encaisser un mouvement adverse plus ample que chacune ne le pourrait seule. En contrepartie, une perte assez lourde sur une position peut consommer le collatéral qui soutient toutes les autres. La marge isolée (Isolated) affecte un montant fixe à une seule position. La perte sur cette position ne peut pas dépasser son allocation, ni atteindre quoi que ce soit d’autre que vous détenez. En contrepartie, elle n’a aucun secours : la position ne peut pas puiser dans un profit réalisé ailleurs, et elle est liquidée dès que sa propre allocation est épuisée, même si votre compte est par ailleurs en bonne santé. Le mode de marge se règle par marché. Vous pouvez tenir BTC en isolée et ETH en croisée dans le même compte. Cette combinaison crée des unités de risque distinctes — la position BTC isolée et le groupe croisé sont évalués indépendamment pour la liquidation, et la liquidation de l’un ne touche pas l’autre. Certains marchés sont en isolée uniquement. Ils sont réglés par défaut sur Isolated et ne peuvent pas être basculés, parce que le protocole n’admet pas que leur risque atteigne du collatéral partagé.

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Le mode de position

Le mode unidirectionnel (One-Way) signifie une position par marché. Acheter alors que vous êtes short réduit ou inverse le short au lieu d’ouvrir un nouveau long. C’est le réglage par défaut et le bon choix pour la plupart des gens — c’est ce que la plupart des traders supposent qu’il se passe. Le mode de couverture autorise un long et un short simultanés sur le même marché, détenus et clôturés indépendamment. Utile pour les stratégies qui traitent les deux branches séparément. Le mode de position se règle par compte, pas par marché. En changer modifie le comportement de tous les marchés d’un coup.

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Changer de mode

Les deux changements exigent que la portée concernée soit entièrement vide : aucune position ouverte et aucun ordre actif, d’aucune sorte. « Vide » est plus strict que la plupart des gens ne l’attendent. Cela signifie aucune position ouverte, aucun ordre en carnet, aucun ordre conditionnel, aucun take-profit ni stop-loss, et aucun ordre reduce-only — tout ce qui pourrait devenir une position compte. La portée diffère selon le réglage :

• Le mode de marge ne contrôle que le marché que vous modifiez. Les autres marchés peuvent détenir ce qu’ils détiennent.
• Le mode de position contrôle tous les marchés du compte, parce qu’il change le comportement de chacun d’eux.

La raison est simple : un changement en cours de route ferait évaluer sous un jeu de règles des positions ouvertes sous un autre, et il n’existe aucune façon correcte d’interpréter le résultat.

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Le levier, lui, est différent

Contrairement aux deux modes ci-dessus, le levier peut être modifié avec des positions ouvertes et des ordres actifs. Il se règle par marché, et les changements prennent effet immédiatement. Abaisser le levier relève l’exigence de marge initiale sur ce que vous détenez déjà : ce n’est donc autorisé que si vous avez assez de marge libre pour couvrir l’exigence recalculée. Le relever est contraint par le palier de taille de la position — les grosses positions plafonnent à un levier plus faible. Voir Levier.

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Réglages par défaut

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Comment choisir

La marge croisée si vous détenez plusieurs positions qui ne sont pas toutes le même pari directionnel et que vous voulez qu’elles se soutiennent. Sachez qu’un accident sur l’une peut consommer le collatéral qui soutient les autres. La marge isolée si vous voulez un plafond dur sur ce qu’une position peut coûter, ou si vous menez une stratégie dont vous voulez borner la perte quoi qu’il arrive par ailleurs sur le compte. Le mode de couverture seulement si une stratégie exige réellement de détenir les deux sens. Il double le nombre de choses qui peuvent être liquidées indépendamment, et c’est une source de surprise fréquente chez les traders qui s’attendaient à voir les branches se compenser.

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Pour aller plus loin