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Le produit vault destiné aux déposants est encore en construction. Cette page décrit la conception et les mécanismes déjà implémentés, et les deux peuvent évoluer avant son ouverture. Considérez les détails qui figurent ici comme provisoires, et non comme des conditions sur lesquelles vous pouvez compter.
Les vaults sont le moyen pour un déposant de participer aux stratégies de trading sur Intention sans gérer activement de positions. Il en existe deux sortes :
  • Protocol Vault (Liquidity Provider Vault) — le vault détenu par le protocole, qui fournit la liquidité de base et absorbe les liquidations. 100 % des profits vont aux déposants.
  • User-Created Vaults (vaults créés par les utilisateurs) — des vaults de stratégie animés par la communauté, où un gestionnaire du vault prend les décisions de trading pour le compte des déposants, en échange d’une commission de performance de 10 %.

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Comparaison rapide

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Protocol Vault

Le Protocol Vault est la colonne vertébrale officielle de la liquidité du protocole. Il combine des stratégies de tenue de marché et des stratégies taker face à un signal de prix équitable dérivé de plusieurs plateformes externes, et il est la contrepartie de dernier ressort pendant les liquidations. Ses positions, ses ordres en carnet et son historique de transactions sont tous on-chain et auditables en continu.

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Ce qu’il fait

  1. Tenue de marché. Il cote les deux côtés du carnet autour du prix équitable et encaisse le spread.
  2. Stratégie taker. Quand le carnet local s’écarte du prix équitable, le vault vient prendre le côté mal valorisé pour capter l’écart.
Deux autres sources de revenus — la reprise des positions liquidées au prix de faillite et la perception d’une part des frais de transaction de la plateforme — sont décrites dans la conception du protocole mais ne sont pas acheminées aujourd’hui. Les liquidations ne sont pas réglées au vault, et aucun frais ne lui parvient. Les revenus du vault se limitent actuellement aux deux stratégies ci-dessus.

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Dépôts et retraits

Les utilisateurs déposent des USDC et reçoivent des parts proportionnelles à leur dépôt. Les parts sont à capitalisation automatique — aucune transaction de réclamation n’est nécessaire.
  • Blocage. 4 jours à compter de chaque dépôt le plus récent.
  • Limites de retrait. Au plus 20 % de la TVL du vault peuvent être retirés sur toute fenêtre glissante de 24 heures. Cette enveloppe est commune à tous les déposants et servie par ordre d’arrivée — ce n’est pas 20 % de votre propre solde. Une fois l’enveloppe du jour consommée, les retraits suivants sont rejetés, et non mis en file d’attente : vous réessayez plus tard.
  • Collecte fragmentée. Comme le vault est fragmenté entre plusieurs adresses, les retraits sont collectés de manière déterministe sur les fragments au solde retirable le plus élevé, en maintenant le ratio de liquidité sur chacun.

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User-Created Vaults

Tout trader ayant satisfait des conditions minimales d’activité peut créer un vault et commencer à gérer du capital communautaire. Le gestionnaire prend ses positions depuis le solde du vault, avec l’interface de trading habituelle d’Intention. Toutes les transactions sont on-chain et visibles par les déposants.

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Économie du gestionnaire et création

  • Part des profits de 10 %, prélevée déposant par déposant. La commission porte sur votre propre gain, mesuré face à votre propre valeur liquidative d’entrée moyenne pondérée, et elle est prise au moment où vous retirez ou lors d’une distribution — et non comme un partage du profit agrégé du vault. Si vos parts ne valent pas plus que ce que vous les avez payées, la commission est nulle, quelle qu’ait été la performance du vault pour les autres.
  • Engagement personnel. Les gestionnaires doivent détenir au moins 5 % de la valeur du vault. En dessous de 5 %, les nouveaux dépôts de tiers sont bloqués jusqu’à ce qu’ils reconstituent leur part.
  • Plancher. Un gestionnaire ne peut pas retirer si l’opération devait laisser moins de 100 USDC dans le vault.
Créer un vault exige 100 000 USDC de volume de transactions sur le compte parent, des frais de création non remboursables de 100 USDC, et un dépôt initial minimal de 100 USDC. Le nom et la description de la stratégie sont définitifs.

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Côté déposant

Les déposants parcourent les vaults, examinent l’historique du gestionnaire et déposent des USDC. Le système calcule leur part et démarre un blocage d’un jour. Au retrait, si la marge le permet, le vault paie sans toucher aux positions ouvertes ; sinon il réduit les positions proportionnellement. Le gestionnaire peut fermer le vault une fois toutes les positions soldées ; après la fermeture, les déposants récupèrent leur part.

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Sécurité et transparence

Tous les types de vault exposent des données en direct via API : TVL, PnL, drawdown, positions et ordres en carnet. N’importe quel utilisateur peut auditer l’historique complet on-chain. Un vault peut être mis en pause. Un administrateur peut suspendre n’importe quel vault, y compris un vault créé par un utilisateur. Pendant la pause, les dépôts comme les retraits sont refusés et la file d’attente des retraits cesse d’avancer — une demande qui s’y trouve déjà n’avance pas tant que le vault n’a pas repris. C’est une véritable hypothèse de confiance, qui mérite d’être pesée avant de déposer, au même titre que le contrôle de verrouillage du bridge. La justification est la même : un vault qu’on ne peut pas arrêter est un vault dont on ne peut pas arrêter les pertes. Le prix à payer, c’est que cet arrêt empêche aussi les déposants de sortir. Le système de risque surveille la marge des vaults en temps réel et alerte les opérateurs avant qu’un vault n’approche de la liquidation.
La performance d’un vault n’est pas garantie. Les User-Created Vaults en particulier dépendent entièrement de la compétence et de la discipline du gestionnaire — un vault mal géré peut vous faire perdre votre capital, comme n’importe quelle stratégie de trading. Examinez la performance historique, la concentration des positions et l’engagement personnel du gestionnaire avant de déposer.