Orders ändern

Sie können Preis und Größe einer Order ändern, die noch nicht vollständig ausgeführt ist. Was darunter passiert, hängt davon ab, welche Änderung Sie vornehmen, und der Unterschied hat reale Folgen dafür, wo Sie in der Warteschlange stehen.

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Zwei Wege

Wird die Größe verringert, wird die Order direkt geändert. Die Order bleibt, wo sie im Buch liegt, und behält ihre Priorität. Nichts wird storniert und nichts neu platziert. Alles andere ist eine Stornierung mit anschließender neuer Order. Eine Preisänderung kann Ihren Platz tatsächlich nicht bewahren: Ein anderer Preis ist ein anderer Platz im Buch. Bei einer Vergrößerung liegt der Fall anders – die hinzukommende Menge stand nie in der Warteschlange, die bereits liegende aber schon. Heute wird trotzdem die gesamte Order neu platziert, und so kostet Sie eine Vergrößerung auch die Priorität, die Sie auf der ursprünglichen Größe hatten. Diese Aufteilung ist bewusst gewählt und unterscheidet sich von Handelsplätzen, die jede Änderung als Stornieren-und-Ersetzen behandeln. Eine verkleinerte Order verlangt strikt weniger als das, wofür Sie bereits Priorität hatten – es gibt also keinen Grund, Sie dafür zahlen zu lassen.

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Warum der Platz in der Warteschlange zählt

Auf einer gegebenen Preisstufe werden Orders in der Reihenfolge ihres Eintreffens ausgeführt. Eine Order vorn auf einer Stufe wird vor einer dahinter ausgeführt – und auf einer stark besetzten Stufe ist der Unterschied zwischen vorn und hinten der Unterschied zwischen Ausführung und Zusehen, wie der Markt davonläuft. Für einen Market Maker ist das das ganze Spiel. Ob Sie die Größe verringern können, ohne den Platz zu verlieren, oder sich hinter allen wieder anstellen müssen, die eingetroffen sind, während Sie überlegt haben – das ist ein grundlegender Unterschied.

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Was „Größe“ hier bedeutet

Größenvergleiche verwenden die verbleibende Größe, nicht die ursprünglich abgesendete. Eine Order über 10, von der 4 ausgeführt sind, hat 6 verbleibend. Eine Änderung auf 5 ist eine Verringerung – direkt geändert. Eine Änderung auf 8 ist eine Erhöhung gegenüber 6, obwohl es weniger als die ursprünglichen 10 sind – stornieren und ersetzen.

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Der Weg über Stornieren und Ersetzen kann teilweise scheitern

Nimmt eine Änderung den Weg über Stornieren und Ersetzen, sind die beiden Schritte geordnet, aber nicht atomar:

• Die neue Order wird nur versucht, wenn die Stornierung geglückt ist. Sie können nicht mit beiden dastehen.
• Die neue Order kann trotzdem scheitern – meist an der Margin, weil sich der Markt zwischen den beiden Schritten bewegt haben kann.

Damit ist ein Ausgang möglich, für den Sie planen sollten: Die ursprüngliche Order ist storniert, und die Ersatzorder existiert nicht. Sie werden nicht doppelt ausgeführt, aber Sie liegen auch nicht im Buch.

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Zeitliches

Eine direkte Verringerung der Größe greift im aktuellen Block – es gibt keine Wartezeit. Preisänderungen und Größenerhöhungen nehmen den zweistufigen Weg und unterliegen derselben Reihenfolge wie jede Stornierung und jede neue Order. Die Stornierung läuft in der Stornierungsphase, vor aggressiven Orders im selben Block – und genau das verhindert, dass Ihre veraltete Quote von einer Order abgegriffen wird, die zusammen mit Ihrer Änderung eingetroffen ist. Die Gültigkeitsdauer wird übernommen: Eine geänderte Order behält dieselbe Gültigkeitsdauer, und diese gilt auch für die Ersatzorder.

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Praktische Hinweise

• Verkleinern Sie bedenkenlos. Das ist billig und kostet keine Priorität.
• Behandeln Sie eine Preisänderung als neue Order, denn sie ist eine.
• Nutzen Sie Client Order IDs, wenn Sie programmatisch ändern. Damit bestätigen Sie nach einer mehrdeutigen Antwort, was existiert, statt es abzuleiten.
• Stornieren und platzieren Sie ausdrücklich neu, wenn Sie mehrere Felder auf einmal ändern – dasselbe Ergebnis, aber mit klarerer Fehlerbehandlung.

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Wie es weitergeht