ADL) é o mecanismo de último recurso. Quando uma posição não pode ser fechada no livro e o fundo de seguro não consegue absorver o défice, o protocolo fecha posições lucrativas do lado oposto para cobrir a perda na totalidade.
É o mecanismo menos confortável da plataforma e existe porque todas as alternativas são piores. Uma plataforma que deixa a dívida incobrável acumular-se acaba por a socializar — distribuindo as perdas por todos os utilizadores, incluindo os que não detêm posição nenhuma. A desalavancagem, em vez disso, confina a perda às contrapartes concretas da posição falhada.
Esse compromisso é o desenho: um grupo definido de traders lucrativos abdica de parte de um ganho não realizado, para que ninguém que estivesse fora daquele mercado pague seja o que for.
Quando é acionada
A desalavancagem é o quarto passo da sequência de liquidação, alcançado apenas quando tudo o que a antecede falha.Posição que excede o requisito de manutenção
Fecho contra o livro de ordens
O vault de liquidação assume
O fundo de seguro absorve
Desalavancagem automáticaas posições com lucro do lado oposto são fechadas
Liquidado
Em condições normais o livro absorve uma liquidação e nada disto chega a correr. A desalavancagem só se torna alcançável quando a liquidez desapareceu de facto.
défice remanescente
défice remanescente
défice remanescente
Quem é desalavancado
A seleção faz-se por uma pontuação calculada a partir de estado público, pelo que é reproduzível por qualquer pessoa: As posições do lado oposto ao da posição em incumprimento são ordenadas por esta pontuação, da mais alta para a mais baixa. O raciocínio por trás de ambos os fatores:- Lucro não realizado — quem tem um ganho grande por realizar abdica de parte desse ganho em vez de assumir uma perda. Quem mal está em lucro só é afetado depois de todos os que estão acima.
- Alavancagem efetiva — as posições muito alavancadas são as que tornaram o mercado frágil. Estar à cabeça da fila é o preço disso.
O indicador ADL
Como a pontuação é calculável antecipadamente, a sua exposição é visível antes de acontecer o que quer que seja. As posições apresentam um indicador numa escala de cinco níveis, atualizado de poucos em poucos segundos:
Recebe uma notificação na primeira vez que entra no nível 4 ou 5, uma vez por transição e não repetidamente no mesmo nível.
Duas formas de descer na ordenação: reduzir a posição ou reduzir a alavancagem. Ambas baixam a pontuação e qualquer uma pode ser feita a qualquer momento.
O indicador só aparece nos mercados onde tem uma posição, e apenas quando os dados que o suportam estão atualizados. Se os dados subjacentes estiverem desatualizados, não é mostrado nível nenhum em vez de um possivelmente errado — uma ordenação desatualizada é pior do que nenhuma, porque convida a decisões baseadas num lugar na fila que já não ocupa.
O preço utilizado
As posições desalavancadas fecham ao preço de falência da posição em incumprimento — o preço a que a sua margem se esgota exatamente. A escolha é deliberada e as alternativas são todas piores:
Só o preço de falência torna a transferência exata. Quem está em lucro cede a parte do seu ganho que a posição em incumprimento não conseguiu pagar — nem mais, nem menos.
Execução
A desalavancagem é atómica. O fecho da posição em incumprimento e o fecho das contrapartes selecionadas ocorrem num único passo de execução: ou se aplica o conjunto inteiro ou não se aplica nada. Não existe estado intermédio em que um lado tenha sido fechado e o outro não. Tudo é on-chain — ativação, ordenação e execução — pelo que qualquer trader afetado pode verificar porque foi selecionado, a que preço e contra que incumprimento.Para onde ir a seguir
Liquidações
A sequência que só chega à desalavancagem em último recurso.
Alavancagem
O fator sob o seu controlo que mais afeta a ordenação.
Preço de marcação
Como se mede o lucro não realizado — metade da pontuação.
Advertências de risco
O que a desalavancagem pode custar, dito sem rodeios.