Take-profit e stop-loss

O take-profit e o stop-loss são ordens condicionais com uma única função: fechar uma posição quando o preço atinge um nível que escolheu. São sempre reduce-only (apenas redução) — uma ordem protetora capaz de abrir uma posição seria o oposto de proteção. Existem em duas formas, e a diferença entre elas é a coisa mais importante desta página.

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Associadas a uma ordem ou a uma posição

Associadas a uma ordem. Define o take-profit e o stop-loss no momento em que coloca uma entrada. Ativam-se quando essa ordem executa e têm o tamanho dela. Se a entrada for cancelada antes de executar, as ordens protetoras vão com ela. Associadas a uma posição. Define-as a partir do painel de posições, sobre algo que já detém. Estão associadas à posição e não a uma quantidade. Esse âmbito tem uma consequência que vale a pena dizer sem rodeios: Há uma exceção. Se a ordem protetora se converter numa ordem limitada em vez de uma ordem de mercado, o tamanho fica fixado no momento da ativação. A partir daí é uma ordem comum colocada no livro e deixa de acompanhar a posição.

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Configuração

O preço de marcação é a referência de ativação mais segura para as ordens protetoras — é suavizado e muito mais difícil de empurrar do que a última transação, o que importa porque o objetivo é precisamente não ser fechado por uma única transação anómala. O último preço reage mais depressa e acompanha o que vai sendo negociado.

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Como o par se cancela

O take-profit e o stop-loss estão ligados um ao outro: quando um dispara, cancela o outro. O comportamento exato depende de a perna disparada ter ou não concluído. Se a perna ativada executar na totalidade, a outra é cancelada. Posição fechada, nada fica armado. Se a ativação der origem a uma ordem limitada que não executa, a outra perna fica ativa. É o caso que as pessoas não antecipam, e é o comportamento correto: continua a deter uma posição, logo continua a querer proteção. Se depois o mercado inverter o suficiente para ativar a segunda perna, a ordem por executar da primeira é cancelada e a segunda perna ativa-se contra a posição tal como está — possivelmente com um tamanho diferente do da primeira tentativa.

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Disparam uma só vez

Uma ordem protetora ativa-se exatamente uma vez. Se a ordem resultante não fechar a posição por completo, o protocolo não a rearma para o remanescente. Isto importa porque uma ordem de mercado ativada é immediate-or-cancel: num livro fino pode executar parte da sua posição e cancelar o resto, deixando-o ainda com algo em mãos e sem qualquer proteção armada. O disparo único é deliberado. Rearmar automaticamente contra um livro que acabou de não conseguir absorver a ordem significa submeter exatamente para a iliquidez que causou a execução parcial — repetidamente, nas piores condições.

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Slippage numa ordem de mercado ativada

Uma ordem de mercado produzida por uma ativação protetora usa uma tolerância de slippage fixa de 10%, independentemente do que tenha configurado para as ordens manuais. O raciocínio: um stop existe para o tirar de lá. Uma tolerância apertada herdada das suas definições normais faria o stop disparar, não executar e deixá-lo na posição de que era suposto sair. Um limite largo aceita um preço pior em troca de sair mesmo. Tudo o resto sobre as ordens de mercado continua a aplicar-se — a banda de preços do mercado e o limite derivado da profundidade continuam a limitar a execução.

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Alterá-las

As ordens protetoras não podem ser editadas no lugar. Para mudar um preço de ativação ou um preço limite, cancele e crie uma nova. O intervalo entre cancelar e voltar a criar é uma janela sem proteção. Num mercado rápido, crie primeiro a nova ordem onde a plataforma o permitir, ou aceite que a janela existe e mantenha-a curta.

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Para onde ir a seguir