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O preço do índice é a resposta da rede à pergunta quanto vale este ativo neste momento no mercado mais amplo. É um input, não um preço de execução: nada é executado ao índice. Ancora o preço de marcação, fixa a referência do funding e, através de ambos, determina se as posições sobrevivem. Isso faz dele o input externo mais consequente que o sistema aceita. Tudo o que se segue existe porque um preço que pode ser empurrado é um motor de liquidação que pode ser apontado.

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Porque a plataforma constrói o seu próprio

A alternativa é consumir o oráculo de outra pessoa, e o modo de falha desse arranjo está bem documentado: uma plataforma que referencia um preço influenciado pelo seu próprio mercado cria um ciclo em que uma distorção num sítio se transforma numa cascata de liquidações forçadas noutro. Construí-lo internamente significa que as fontes, os pesos e os limiares são todos inspecionáveis e ajustáveis, e que nenhum deles aponta de volta para o livro desta plataforma.

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De cotações de plataformas a um só número

Normalizar e converter a moeda de cotação
Limitar cada fonte à mediana ± uma banda
Ponderar por volume, spread e estabilidade
Limitar o peso de cada plataforma
Preço do índice
Para que a mediana seguinte incida sobre números comparáveis
Cripto principais 1% · stablecoins 0,5% · outros 3%
A estabilidade compara volume recente com uma média longa: um pico súbito numa plataforma não compra influência
Por melhores que sejam as cotações
Um input, não um preço de execução — nada executa ao índice
Feeds de exchanges, um só número
O que o passo elimina
Limitar em vez de descartar: descartar permitiria a um atacante encolher a amostra afastando uma plataforma, o que aumenta o peso de tudo o que resta.
Cada passo elimina uma forma diferente de empurrar o resultado. Normalizar. Os feeds chegam com os seus próprios esquemas e moedas de cotação. Os preços cotados contra uma moeda diferente da moeda de liquidação são convertidos antes de mais nada, para que a mediana seguinte incida sobre números comparáveis. Limitar valores atípicos. É calculada uma mediana sobre todas as fontes e depois cada fonte é puxada para dentro de uma banda à volta dela. A banda é mais apertada onde os mercados são mais profundos. A opção por limitar em vez de descartar é deliberada. Descartar um valor atípico permitiria a um atacante encolher a amostra afastando uma plataforma, o que aumenta o peso de tudo o que resta. Limitar mantém todas as fontes contadas, restringindo ao mesmo tempo o quanto qualquer uma delas pode puxar. Ponderar pela qualidade. As fontes são combinadas por média ponderada e não em partes iguais, com base em três fatores:
  • Volume — uma plataforma com mais volume real transacionado transporta mais informação
  • Spread — um livro mais apertado é uma cotação mais confiante
  • Estabilidade — o volume recente comparado com uma média de mais longo prazo, para que um pico súbito numa plataforma não compre influência
Teto por plataforma. Mesmo uma fonte com boa pontuação nos três fatores tem um teto, para que nenhuma plataforma possa dominar por melhores que pareçam as suas cotações. O efeito combinado é um piso de custo para a manipulação: mexer no índice de forma significativa exige mexer em várias plataformas independentes ao mesmo tempo, à profundidade real de cada uma, e aguentar.

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Quando uma fonte se porta mal

Três defesas correm continuamente, cada uma a tratar de uma falha diferente. Quando o peso de uma fonte passa a zero, os pesos restantes escalam proporcionalmente. O índice não dá um salto só porque uma plataforma se desligou.
Um livro cruzado — compra igual ou acima da venda — não é um mercado negociável, é um feed avariado. Aceitá-lo deixaria uma plataforma avariada injetar um preço médio arbitrário no agregado.

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Cadência de atualização e desatualização

O índice é recalculado sensivelmente a cada três segundos e é certificado dentro do consenso, pelo que o preço que serve de base à liquidação financeira de uma transação foi assinado pelo mesmo quórum de validadores que confirmou a transação. Ver Oráculo para saber como funciona essa certificação. A atualidade é verificada antes de um validador assinar: uma leitura desatualizada não produz submissão nenhuma, em vez de produzir uma antiga. A jusante, o preço de marcação trata um índice com mais de cerca de dez segundos como indisponível para esse bloco e prossegue sem ele.

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O preço do índice não é o preço de marcação

Mantê-los separados é o que permite à marcação refletir as condições locais — um prémio ou desconto real nesta plataforma — sem deixar que as condições locais passem a ser a única coisa que ela reflete.
Estes mecanismos restringem o quanto uma única fonte pode mexer no índice. Não tornam o índice correto. Numa deslocação de todo o mercado, ou num movimento coordenado entre várias plataformas importantes, o índice move-se com o mercado — porque nesse ponto não está a ser manipulado, está a reportar. Ver Advertências de risco.

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Para onde ir a seguir

Preço de marcação

Como o índice se transforma no número que governa a sua posição.

Funding

Como a distância entre marcação e índice é apreçada e acertada.

Oráculo

Certificação no consenso, e porque a disponibilidade de preço condiciona a produção de blocos.

Advertências de risco

Que risco de preço subsiste e quanto pode custar.